航發(fā)科技-600391-兩機核心資產(chǎn)，內(nèi)貿(mào)卡位商發(fā)，外貿(mào)乘燃機熱潮.pdf
- 上傳者：旺*
- 時間：2026/05/21
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本文對航發(fā)科技進行深度分析，指出公司是國內(nèi)航發(fā)零部件核心平臺，實行內(nèi)貿(mào)外貿(mào)雙軌布局。內(nèi)貿(mào)方面，公司卡位商發(fā)CJ1000/CJ2000項目，提供機匣、風扇單元體等核心零部件，受益于國產(chǎn)大飛機及發(fā)動機國產(chǎn)化進程，商發(fā)收入初具規(guī)模；同時軍發(fā)業(yè)務(wù)隨殲-35等新型號放量筑底回升，關(guān)聯(lián)交易預(yù)期增長反映需求回暖。外貿(mào)方面，公司深度綁定GE Vernova，供應(yīng)燃氣輪機熱端部件，受益于AI缺電引發(fā)的燃機需求爆發(fā)及GE訂單積壓，外貿(mào)業(yè)務(wù)有望爆發(fā)。財務(wù)上，2025年營收43.23億元，修復(fù)性增長，經(jīng)營現(xiàn)金流大幅改善。預(yù)計2026-2028年營收分別為51.06/60.50/71.90億元，歸母凈利潤1.25/2.03/2.88億元，首次覆蓋給予“買入”評級。
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