戈碧迦-920438-切入先進(jìn)封裝材料，賽道躍遷打開第二曲線.pdf

戈碧迦（920438.BJ）是一家專業(yè)從事光學(xué)玻璃及特種功能玻璃研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)，正從傳統(tǒng)光學(xué)玻璃向半導(dǎo)體新材料領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.52億元，同比微降2.59%；歸母凈利潤(rùn)2958.48萬(wàn)元，同比下降57.89%，主要受特種功能玻璃新客戶導(dǎo)入期、股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷及政府補(bǔ)助減少影響。2026年一季度，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)21.39%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.16%，毛利率穩(wěn)步提升。

公司核心看點(diǎn)在于特種玻璃業(yè)務(wù)的“多點(diǎn)開花”。首先，在半導(dǎo)體先進(jìn)封裝材料領(lǐng)域，公司憑借光學(xué)玻璃技術(shù)積累，切入玻璃載板和玻璃基板賽道。玻璃載板方面，公司已獲訂單，并通過(guò)投資熠鐸科技打通量產(chǎn)路徑；玻璃基板方面，產(chǎn)品已向多家知名半導(dǎo)體廠商送樣，驗(yàn)證進(jìn)展順利。其次，公司積極布局特種電子玻纖，擬投資不超過(guò)10億元實(shí)施特種電子玻纖制造項(xiàng)目，推出適用于AI服務(wù)器和5G通信的低介電、低膨脹玻璃纖維，捕捉高端電子布市場(chǎng)增量。

盈利預(yù)測(cè)方面，預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I業(yè)收入分別為8.84億元、12.58億元、16.14億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.76億元、1.37億元、1.94億元，同比增速顯著。考慮到特種玻璃業(yè)務(wù)放量及業(yè)績(jī)?cè)隽匡@著，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。