醫(yī)藥行業(yè)藥店、中藥2026年中期策略：筑底回升，估值有望修復(fù).pdf

本文為國金證券發(fā)布的2026年中期醫(yī)藥行業(yè)策略報告，重點分析藥店與中藥兩大子板塊的投資機會。藥店行業(yè)方面，2026年第一季度實體藥店銷售規(guī)模同比正增長，客流回暖，行業(yè)進入筑底回升階段。門店數(shù)量持續(xù)出清，中小藥店退出加速，頭部連鎖企業(yè)通過并購與自營擴張?zhí)嵘卸取Ｖ饕堫^公司現(xiàn)金流充足，銷售費用率優(yōu)化，收入端逐步恢復(fù)增長，部分公司估值處于歷史低位，具備性價比。中藥板塊方面，行業(yè)底部企穩(wěn)，政策支持力度加大，基藥目錄落地及醫(yī)保目錄調(diào)整帶來增量機會。中藥企業(yè)普遍具有高股息特征，達仁堂、濟川藥業(yè)等公司股息率領(lǐng)先，紅利屬性凸顯。中成藥銷售多數(shù)品類承壓，但部分細分領(lǐng)域表現(xiàn)穩(wěn)健。報告提示集采執(zhí)行、院外復(fù)蘇、研發(fā)及并購整合等風險，建議關(guān)注藥店龍頭及高股息中藥企業(yè)。