鳴鳴很忙-1768.HK-全產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)下的效率標(biāo)桿.pdf
- 上傳者：敏*
- 時(shí)間：2026/06/09
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華興證券發(fā)布首次覆蓋報(bào)告，給予鳴鳴很忙（1768.HK）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)425.00港元。報(bào)告認(rèn)為，鳴鳴很忙通過對(duì)零食量販全產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)性重構(gòu)，確立了行業(yè)效率標(biāo)桿地位。在上游，公司推行“零賬期+零渠道費(fèi)”模式，與供應(yīng)商建立共生關(guān)系，掌握定價(jià)權(quán)與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能；在中游，通過大數(shù)據(jù)智能選品、反向定制及自有品牌戰(zhàn)略，結(jié)合智能化倉(cāng)配體系，打通全鏈路運(yùn)營(yíng)，提升效率與毛利空間；在下游，通過標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)、全方位加盟商賦能及高密度下沉市場(chǎng)布局，構(gòu)建強(qiáng)大的終端流量壁壘。財(cái)務(wù)方面，預(yù)計(jì)2026-2028年?duì)I收分別同比增長(zhǎng)30.8%/20.9%/13.7%，歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)36.2%/27.9%/17.9%。報(bào)告指出，在行業(yè)進(jìn)入存量博弈階段，鳴鳴很忙憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，具備持續(xù)攫取市場(chǎng)份額的確定性。
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