通信行業(yè)2026年中期投資策略：AI引領(lǐng)光互聯(lián)，Token運(yùn)營(yíng)正萌芽.pdf

本報(bào)告為通信行業(yè)2026年中期投資策略，核心觀點(diǎn)為AI引領(lǐng)光互聯(lián)，Token運(yùn)營(yíng)正萌芽。海外AI大模型ARR高增支撐資本開支高增，光互聯(lián)技術(shù)路徑分化，硅光及1.6T演進(jìn)推動(dòng)光芯片、無源器件需求增長(zhǎng)，光纖進(jìn)入漲價(jià)周期。國內(nèi)AI基建加速，IDC、液冷、電源及網(wǎng)絡(luò)超節(jié)點(diǎn)部署成為重點(diǎn)。創(chuàng)新方向包括運(yùn)營(yíng)商向Token經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型、端側(cè)AI爆發(fā)及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化元年。

光互聯(lián)方面，xPO方案各場(chǎng)景適配，DSP價(jià)值量在CPO/XPO中可能降低，光芯片供需缺口明確。光纖受AI及無人機(jī)需求拉動(dòng)，價(jià)格大幅上漲，2026年數(shù)據(jù)中心光纖總需求預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)。國內(nèi)算網(wǎng)方面，騰訊阿里加大AI投入，IDC供給側(cè)邊際改善，液冷2026年規(guī)模化放量，電源架構(gòu)轉(zhuǎn)向直流，超節(jié)點(diǎn)以太網(wǎng)交換機(jī)需求提升。創(chuàng)新方向中，運(yùn)營(yíng)商利用渠道優(yōu)勢(shì)開展Token經(jīng)營(yíng)，端側(cè)AI智能模組成為核心，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)2026年進(jìn)入商業(yè)化元年，SpaceX生態(tài)閉環(huán)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。