通信行業(yè)2026年年度策略：光互聯(lián)技術(shù)持續(xù)發(fā)展，端側(cè)AI場景日益豐富.pdf

通信行業(yè)2026年年度策略：光互聯(lián)技術(shù)持續(xù)發(fā)展，端側(cè)AI場景日益豐富。運營商業(yè)績穩(wěn)健，股息率具備吸引力。2025年前三季度，三大運營商業(yè)績整體穩(wěn)健，股息 率較高，具備較長期收益吸引力。此外，運營商總體資本支出繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢，AI及算 力投資占比進一步提升。

全球算力需求及技術(shù)迭代利好產(chǎn)業(yè)鏈。海外云廠商資本開支快速提升，中國智能算力規(guī)模 高速增長。光互聯(lián)技術(shù)演變發(fā)展推動產(chǎn)業(yè)鏈需求增長。未來800G和1.6T等高速光模塊的需 求有望快速增長；Scale-up滲透率提升驅(qū)動數(shù)通光模塊需求增長；硅光解決方案是光模塊未 來重要發(fā)展方向之一；全光交換OCS技術(shù)賦能靈活拓?fù)渑c系統(tǒng)彈性，谷歌技術(shù)優(yōu)勢深厚； 隨著芯片功耗的快速提升，風(fēng)冷散熱逼近極限，液冷滲透率有望快速提升。

端側(cè)AI應(yīng)用驅(qū)動物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。物聯(lián)網(wǎng)市場穩(wěn)健增長，端側(cè)AI成為新驅(qū)動力。AI玩具豐 富個性化體驗，多款產(chǎn)品上市；智能割草機器人滲透率仍處低位，市場增長潛力較大；具 身智能成為國家戰(zhàn)略，市場規(guī)模不斷擴大。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)政策不斷，組網(wǎng)持續(xù)推進。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈全面，國內(nèi)政策密集落地。國內(nèi) 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段，星座計劃組網(wǎng)持續(xù)部署。