聯(lián)合光電（300691）研究報(bào)告：智能駕駛、新型顯示亟待爆發(fā)，安防變焦領(lǐng)域龍頭煥發(fā)新春.pdf

聯(lián)合光電（300691）研究報(bào)告：智能駕駛、新型顯示亟待爆發(fā)，安防變焦領(lǐng)域龍頭煥發(fā)新春。聚焦四大業(yè)務(wù)，盈利能力改善在即：公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋安防、車(chē)載、新 型顯示、人工智能四大塊，雖然 2017 年-2021 年公司營(yíng)收逐年增長(zhǎng)至 16.35 億元，但歸母凈利潤(rùn)始終難以增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)破億，主因是公司尚未形成規(guī)模 化生產(chǎn)，隨著公司規(guī)模生產(chǎn)項(xiàng)目逐漸投產(chǎn)，公司盈利能力將迎來(lái)拐點(diǎn)。

毫米波雷達(dá)+AR-HUD 蓄勢(shì)待發(fā)，汽車(chē)電子志在千里：目前，公司毫米波 雷達(dá)整機(jī)+算法基于自研，已獲得新勢(shì)力、龍頭新能源車(chē)廠定點(diǎn)，未來(lái) 車(chē)載業(yè)務(wù)的總體戰(zhàn)略思想是以毫米波雷達(dá)、車(chē)載 HUD 為核心打入車(chē)廠， 并在后續(xù)為車(chē)廠提供更多的車(chē)載產(chǎn)品，意圖在高增速的毫米波雷達(dá)市 場(chǎng)、車(chē)載 HUD 市場(chǎng)、車(chē)載鏡頭市場(chǎng)、激光雷達(dá)市場(chǎng)中占得一席之地。

新型顯示業(yè)務(wù)：激光顯示、VR/AR 增速亮眼，成為未來(lái)潛在爆發(fā)點(diǎn)：2022 年，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示激光投影、AR/VR 市場(chǎng)預(yù)期增速皆不低于 60%，新型 顯示市場(chǎng)將持續(xù)維持去年高景氣。新型顯示市場(chǎng)上，公司優(yōu)勢(shì)來(lái)源于良 好的客戶資源，公司客戶皆是業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)。深度綁定龍頭成為公司 未來(lái)規(guī)模業(yè)務(wù)隨市場(chǎng)一起快速成長(zhǎng)的保障。

安防業(yè)務(wù)：公司立身之本，差異化戰(zhàn)略帶來(lái)穩(wěn)健增長(zhǎng)：經(jīng)測(cè)算，公司在 安防變焦鏡頭市場(chǎng)份額每年都能穩(wěn)定在 10%以上，穩(wěn)定市場(chǎng)份額源于公 司主打變焦安防鏡頭的差異化戰(zhàn)略，未來(lái)公司產(chǎn)品將更多地應(yīng)用在智慧 安防等需要拍攝要求更高的場(chǎng)景。