茂萊光學（688502）研究報告：精雕細琢高端光學元件，多領域業務齊頭并進.pdf

茂萊光學（688502）研究報告：精雕細琢高端光學元件，多領域業務齊頭并進。 茂萊專注精密光學，產品市場規模穩步擴張：精密光學在工業測量、高端裝備 制造、激光雷達、航空航天、生命科學、智能設備、軍事科研等領域被廣泛應 用，市場規模在 2021 年已達 135.7 億元，弗若斯特沙利文預計其在 2026 年將 達 267.6 億元。茂萊光學自 1999 年成立以來，專注于精密光學產品的生產與 研發，全球市場份額占比約為 2.4%。

掌握光學加工核心技術：茂萊光學 2022 年產生研發費 0.55 億元，經過多年積 累，茂萊掌握了拋光、磨邊、鍍膜、成型、膠合、裝調、測試等光學制造工藝， 部分工藝可實現納米級精度。通過結合工藝流程控制技術，茂萊憑借鍍膜機、 SSI 拼接干涉儀、磁流變拋光機，可實現光學元件的高質量生產。

助力半導體光學設備國產化：中國大陸 2021 年半導體量測與光刻設備市場規 模分別約為 176 億人民幣與 191 億人民幣，需求量龐大。茂萊的光學元件供 應 KLA、Camtek 等國際企業，并打入國產光刻機廠商上海微電子的供應鏈。 海外限制加速半導體光學設備國產化，國內設備企業光學元件需求提升，有望 助力茂萊半導體業務加速擴張。

多維布局生命科學與 VR/AR 等行業：茂萊的光學產品廣泛運用于口腔掃描與 基因測序中；2021 年公司生命科學行業收入超過 1 億元，同比增長超 100%； 隨著客戶產品的放量出貨，茂萊的 VR/AR 檢測設備同樣實現增長較快， 2022H1 營收 2101 萬元，已接近 21 年全年水平。同時，公司的產品也運用在 航空航天、自動駕駛、生物識別等領域，有望與相關行業共同成長。