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中偉股份（300919）研究報告：海外客戶需求恢復，一體化提升盈利能力。三元電池仍占據全球動力電池主戰場，技術迭代及一體化布局推動 前驅體行業走向集中。2022 年中國市場三元電池裝機量達到 110.4GWh，同比增長 48.6%，占比國內總裝機量 37.5%。考慮到目 前海外仍以三元電池為主，預計全球三元電池裝機量占動力電池比例 約 65%。2022 年三元前驅體供給向國內集中，國內占全球比重為 85.5%，較 2021 年份額提升 2.5 個 pct；行業向龍頭集中，CR4 57% 較 2021 年提升 6 個 pct。三元正極材料在能量密度、安全性能、性價比 方面不斷優化驅動三元前驅體技術迭代，頭部前驅體企業通過產品升 級及一體化布局使得行業集中度進一步提升。

海外客戶需求有望恢復，一體化提升盈利能力。需求端公司海外業 務占比較高，目前歐美電動車滲透率低于國內，政策加持下 2023 年 海外三元前驅體需求將快于國內提振公司前驅體需求。成本端，公司 打造“礦產資源粗煉-礦產資源精煉-前驅體材料制造-新能源材料循環 回收”一體化布局，打造成本競爭優勢，將在 2023 年提升盈利能力