昭衍新藥（603127）研究報(bào)告：安評(píng)龍頭多點(diǎn)布局駛?cè)氚l(fā)展快車道.pdf

昭衍新藥（603127）研究報(bào)告：安評(píng)龍頭多點(diǎn)布局駛?cè)氚l(fā)展快車道。國(guó)內(nèi)安評(píng)龍頭，步入快速發(fā)展階段。昭衍新藥 1995 年以藥物臨床前安全性 評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)起家，是國(guó)內(nèi)安評(píng)領(lǐng)域龍頭之一，2021 年市場(chǎng)份額為 12.3%，位列 第二，擁有領(lǐng)先的藥物評(píng)價(jià)技術(shù)和豐富經(jīng)驗(yàn)；國(guó)際化服務(wù)能力強(qiáng)，擁有中美 歐日韓 5 個(gè) GLP 認(rèn)證。公司 2019-21 年?duì)I收復(fù)合增速 54.8%，步入快速發(fā)展 階段，截至 2022Q3 末在手訂單超 46 億元，為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供保障。

臨床前 CRO 行業(yè)高成長(zhǎng)，安評(píng)領(lǐng)域高壁壘。受益于創(chuàng)新藥研發(fā)熱潮，臨床前 CRO 有望快速成長(zhǎng)，中國(guó)非臨床 CR0 及細(xì)分領(lǐng)域安評(píng)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)于 2026 年 達(dá)到 841/310.3 億元，CAGR 21.9%/31.3%。藥物評(píng)價(jià)技術(shù)的復(fù)雜性與安評(píng)業(yè) 務(wù)必需的 GLP 資質(zhì)為行業(yè)構(gòu)筑高壁壘，目前僅 6 家 CRO 企業(yè)同時(shí)具備 NMPA、 FDA、OECD 的 GLP 資質(zhì)，昭衍新藥為其中之一。

掌握稀缺非人靈長(zhǎng)類動(dòng)物資源，贏得市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)。公司在大分子生物藥評(píng)價(jià) 領(lǐng)域領(lǐng)先，評(píng)價(jià)了約 50% CDE 受理 IND 申請(qǐng)的治療性生物制品，對(duì)實(shí)驗(yàn)猴的 需求量較大，在國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)猴緊缺態(tài)勢(shì)下占得先機(jī)，2022 年收購(gòu)猴場(chǎng)廣西瑋美 和云南英茂，獲得約 2 萬(wàn)只實(shí)驗(yàn)猴資源，具有 1.5 萬(wàn)只大動(dòng)物飼養(yǎng)能力的梧 州靈長(zhǎng)類繁殖基地也已基本建成，充足靈長(zhǎng)類資源可保障公司訂單的承接和 執(zhí)行，使公司更具有競(jìng)爭(zhēng)力。

積極布局一體化和國(guó)際化戰(zhàn)略，進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司立足安評(píng)領(lǐng)域龍 頭優(yōu)勢(shì)，全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)多點(diǎn)布局和國(guó)際化戰(zhàn)略同時(shí)推進(jìn)。打造非臨床評(píng)價(jià)、 臨床試驗(yàn)和檢測(cè)、優(yōu)質(zhì)實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ凸?yīng)和定制的黃金產(chǎn)業(yè)鏈，提供一站式服務(wù)， 同時(shí)利用 Biomere 平臺(tái)，快速拓展海外市場(chǎng)，促進(jìn)中美業(yè)務(wù)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，2021 年境外收入約為 2019 年的 5.7 倍，國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓成效顯著。