天孚通信（300394）研究報告：AIGC時代光器件平臺型領先企業，光引擎+激光雷達雙輪驅動成長.pdf

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時間：2023/06/21
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天孚通信（300394）研究報告：AIGC時代光器件平臺型領先企業，光引擎+激光雷達雙輪驅動成長。[Table_Summary] 公司作為國內領先的一站式光器件整體解決方案提供商，具備完善的高品質高性價比光器件產品矩陣、精益化管理及多品類光器件核心工程制造能力，以及優質國內外客戶資源壁壘等核心競爭優勢。公司深耕光通信上游光器件行業 18 年，目前已形成 14 大產品線+8 大技術工藝平臺的完善產品矩陣，為客戶提供光有源+光無源 OEM/ODM 一站式解決方案。憑借研發驅動+全員持續改善的發展理念，對光器件工藝流程持續改進、堅持在全自動化生產設備保持戰略投入、不斷研發創新以及及精益化管理變革，公司具備行業領先的產品盈利及成本管控優勢。

公司光無源器件業務穩健發展，光有源業務高速光引擎有望在 AIGC 浪潮驅動下成為公司新的業務成長引擎。公司光無源器件業務在全球數據中心 AI 算力需求提升下迎來新一輪成長機遇，配套 800G 數據中心用高速光模塊的光器件產品有望進入加速放量周期。公司光有源器件業務高速光引擎產品快速推進，聚焦激光芯片集成高速光引擎和硅光芯片集成高速光引擎及其相關零組件，有望憑借公司豐富完善的光器件產品矩陣及精密加工制造技術解決高速率光模塊對尺寸，功耗、光電容量等關鍵行業需求痛點，在 400G/800G 高速光模塊及數據中心用 CPO 交換機等領域迎來成長機遇；同時公司積極開拓激光雷達領域戰略業務布局，打開新業務長期成長空間。

光通信產業鏈在 AIGC 時代有望深度受益 AI 算力爆發式增長需求，光模塊光網絡光電轉化核心中樞將迎來新一輪需求提升，帶動上游光器件進入擴張周期。AI 大模型需對海量數據訓練及推理，算力要求極高，有望帶動 800G 高速光模塊需求迎來快速擴張周期。高速率光模塊產生的能耗控制更高要求，有望推動 CPO 低能耗技術產品加速落地。