銀行行業(yè)2024年年度策略報告：化風險降利提質，興實體轉型突圍.pdf

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時間：2023/12/13
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銀行行業(yè)2024年年度策略報告：化風險降利提質，興實體轉型突圍。政策延續(xù)寬松，化風險與興實體并重。展望 2024 年，我們認為國內宏觀經濟的平穩(wěn)增長依然需要政策面的呵護，貨幣政策方面，我們預計總量流動性仍將保持相對寬松，2024 年全年新增人民幣貸款 24.9-26.1 萬億，對應增速 10.5%-11.0%，整體保持穩(wěn)健。金融監(jiān)管政策方面，中央金融工作會議將防范化解金融風險和有效支持實體經濟放在突出位置，這也將對未來 3-5 年銀行業(yè)的發(fā)展產生深遠影響。

短期維度：讓利化風險，盈利弱彈性。從短期維度來看，我們認為風險化解成為了影響銀行基本面最為重要的因素，尤其是針對房地產和地方政府債務等重點領域的風險問題。從對銀行的影響來看，在企業(yè)有效需求不足以及存量風險化解持續(xù)推進的情況下，2024 年行業(yè)整體資產端定價仍會面臨持續(xù)下行的壓力，帶動息差繼續(xù)收窄并對行業(yè)的營收帶來一定沖擊，疊加房地產與地方債務化解的影響，我們測算資產端下行對行業(yè)息差的負面影響或將超過 10 個 BP。不過需要注意的是，雖然資產端承壓導致銀行盈利上行彈性不足，但我們認為行業(yè)負債端改革紅利的釋放和撥備對盈利的反哺能夠成為銀行盈利的穩(wěn)定器，我們預計 2024 年上市銀行整體凈利潤增速在 1.2%（vs1.8%，2023E），保持相對穩(wěn)健。

長期維度：聚焦五大篇章，尋求差異化發(fā)展模式。站在長期維度，我們認為下一階段各家商業(yè)銀行業(yè)務轉型的重點應更多聚焦于如何利用好自身的資源稟賦，尋求適合自身的差異化發(fā)展路線，此次中央金融工作會議所提及的“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數字金融”五大篇章也給了各家銀行更為多元的業(yè)務視角。能夠看到在過去幾年中，諸多銀行已經在包括科技金融、綠色金融、普惠金融等領域開始了積極探索，例如大中型銀行基于自身更強的科技能力在數字化轉型中已占有先機，并將其轉化成交易銀行、供應鏈金融等產品，而區(qū)域性銀行則更多發(fā)揮其人熟地熟、深耕本地的優(yōu)勢，在普惠金融領域取得一定突破。