2026年銀行行業年度策略：心中花待開.pdf
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- 時間：2025/12/16
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2026年銀行行業年度策略：心中花待開。本篇報告解決了以下核心問題：1、如何看待未來銀行板塊的投資價值；2、銀行估值提升的理論依據及擇時策略。
我們估算明年銀行凈息差變動情況大致為同比平穩水平。
2023年大量新增三年期定期存款到期，貨幣政策從全面降息轉向定向降息。
凈息差企穩對銀行ROE有正向作用。銀行普遍破凈反映市場對未來ROE的悲觀預期，這一現象有望得到糾正。
中長期視角下，銀行估值提升具備理論及實踐基礎。我國銀行PB與ROE并不匹配，較美日明顯低估；經濟景氣度尚未明顯提升、信用風險改善的時間段，銀行往往出現估值的修復；銀行業股權作為國家資產負債表的重要組成部分，其估值提升亦有重要意義。
短期而言，銀行股價表現存在一定季節性特征。銀行板塊在一季度和四季度均能提供絕對收益與相對收益。
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