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衛星互聯網專題分析：組網加速，衛星載荷和通信終端等核心環節有望充分受益。衛星互聯網是衛星通信的發展熱點，中國已規劃星座的衛星總數量超過2.6萬顆。 衛星通信是利用衛星中的轉發器作為中繼站，通過反射或轉發無線電信號，實現兩 個或多個地球站之間的通信。與傳統的蜂窩通信相比，衛星通信具有波束覆蓋范圍 較廣，不受地理環境限制等優點。用于通信的衛星主要有LEO衛星和GEO衛星。 其中，LEO衛星系統傳輸延時小、鏈路損耗低、發射靈活、應用場景豐富、整體制 造成本低，非常適合衛星互聯網業務的發展。低軌衛星互聯網具有廣覆蓋、低延 時、寬帶化、低成本等特點。目前各國已開啟低軌衛星競賽，近年來國內外多家企 業提出衛星互聯網計劃，國外的企業主要有OneWeb、SpaceX、Telesat等。中國 也已著手構建低軌衛星通信網，國有企業將牽頭發射超過2.6萬顆衛星，通信網絡 覆蓋全球。國內多個近地軌道衛星星座計劃相繼啟動，包括GW星座、G60星鏈、 銀河Galaxy等，發展后勢強勁。

衛星互聯網產業鏈主要包含了衛星制造、衛星發射、地面設備、衛星服務四大環節。1）衛星制造：產業鏈上游，包括衛星載荷與衛星平臺的制造。目前在定制衛星 中載荷和平臺的成本各占 50%，但是隨著衛星的批量化生產，平臺的成本占比能降 到 30%，甚至 20%。2）衛星發射：運載火箭將衛星運送到預定軌道的過程。一般 來說在發射運載火箭的成本構成中，火箭成本占比最高且是民營火箭公司最重要的 可控成本。以SpaceX公司的獵鷹9號火箭為例，火箭成本占比達到了發射總成本的 53%。3）地面設備：產業鏈中游，包括地面站及終端設備兩部分。地面設備價值量 占比有逐年提升的趨勢，2019 年超過衛星服務后便成為了產業鏈中價值占比最高的 環節，到2022年時占比已經高達52%。4）衛星服務：包括衛星移動通信服務、寬 帶廣播服務和衛星固定服務等。國內衛星通信服務屬于高度管制行業，需要獲得工 信部運營牌照才能展開相關經營活動。

相控陣天線是低軌衛星星地通信的標配，通信設備在衛星地面設備中的占比有望提升。與傳統機械天線相比，相控陣天線具有波束切換快、抗干擾能力強，輸出功率 大等優點。相控陣天線可以分為無源相控陣天線和有源相控陣天線。相較于無源相 控陣天線，有源相控陣天線的優點是實現了設備的小型化、輕型化，波束指向精度 較高且具備一定的波束旁瓣抑制能力。最初相控陣天線只在雷達方向、軍事范圍內 有所應用。隨著科技的發展，相控陣天線技術開始在通信等領域發揮作用。比如美 國Space X的Starlink衛星及地面終端均采用了有源相控陣天線。據SIA數據，2022 年全球衛星地面設備產值為1450億美元，其中衛星導航設備的占比高達77%，而網 絡設備只有11%，大眾消費設備也只有12%。隨著衛星互聯網產業的迅速發展，大 眾消費設備和網絡設備等衛星通信設備的占比有望得到提升。