伊戈?duì)栄芯繄?bào)告：升壓變放量明顯，新產(chǎn)能擴(kuò)張有序.pdf

伊戈?duì)栄芯繄?bào)告：升壓變放量明顯，新產(chǎn)能擴(kuò)張有序。經(jīng)營回顧：產(chǎn)品持續(xù)拓寬，“2+X“戰(zhàn)略布局。公司發(fā)展至今已25年，成立 初期從事環(huán)形變壓器的制造和銷售，后隨著下游客戶需求變化進(jìn)行產(chǎn)品外延迭 代，現(xiàn)形成“2+X”戰(zhàn)略布局，以能源產(chǎn)品和照明產(chǎn)品為基礎(chǔ)，同時積極布局車 載電源、車載電感、通訊電源及儲能等新的應(yīng)用領(lǐng)域。收入占比方面，2023 年 公司新能源產(chǎn)品業(yè)務(wù)高速增長，占比提升至72%，景觀照明燈具占比22%，其 他業(yè)務(wù)（包含孵化類業(yè)務(wù)）占比5%。

業(yè)績表現(xiàn)：受益于全球新能源行業(yè)的持續(xù)向好，公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)高速增長。 2018-2023 年收入及歸母凈利潤C(jī)AGR分別為27%及38%。2023年公司實(shí)現(xiàn) 營業(yè)收入36.3億元，同比增長28.7%；歸母凈利潤2.1億元，同比增長9.3%， （含公司計(jì)提減值安和威股權(quán)5002.02萬元）。24Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.73億 元，同比增長21.05%；歸母凈利潤0.58億元，同比增長206.73%，呈現(xiàn)高增。

核心看點(diǎn)一：電感切入逆變器客戶，光伏升壓變景氣度攀升

伊戈?duì)栐缙趹{借高頻電感單品成功切入逆變器客戶，2021 年公司持續(xù)加強(qiáng)與大客 戶合作的深度和廣度，光伏升壓變實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)，產(chǎn)品交付能力得到了客戶的認(rèn)可， 配套光伏行業(yè)的產(chǎn)品合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入6.9億元，同比增長136.22%（其中光伏升壓 變同比增長989.33%，高頻電感同比增長58.11%）。 2023年公司升壓變單一品 類產(chǎn)品收入已經(jīng)突破10億元，并且完成了光伏智能箱式變電站、一體機(jī)等新能 源產(chǎn)品品類的拓展，成功從原來的核心部件拓展到成套設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了從0到1的 突破，為后續(xù)的增長奠定了基礎(chǔ)。

核心看點(diǎn)二：墨西哥基地投建在即，變壓器海外直銷布局

當(dāng)前海外市場以美國為首的區(qū)域出現(xiàn)變壓器供需錯配的情況，需求端體現(xiàn)在電網(wǎng) 老舊更換、新能源并網(wǎng)需求、制造業(yè)回流等，供給端體現(xiàn)在勞材雙缺&外資擴(kuò)產(chǎn) 動能不足，導(dǎo)致供需錯配，變壓器交付周期延長，海外訂單外溢。公司搶占風(fēng)口， 歷史已有海外變壓器產(chǎn)品銷售經(jīng)歷，24 年以來多次參加美國展會，同時海外產(chǎn) 能加速布局，24年預(yù)計(jì)落地海外配電產(chǎn)線，25年下半年預(yù)計(jì)墨西哥工廠投產(chǎn)， 未來將直接輻射歐美區(qū)域客戶。