鹽津鋪?zhàn)友芯繄?bào)告：供應(yīng)鏈提效，極致性價(jià)比+品類品牌雙輪驅(qū)動(dòng)穿越周期.pdf

鹽津鋪?zhàn)友芯繄?bào)告：供應(yīng)鏈提效，極致性價(jià)比+品類品牌雙輪驅(qū)動(dòng)穿越周期。復(fù)盤企業(yè)發(fā)展，鹽津鋪?zhàn)油ㄟ^持續(xù)迭代革新攫取渠道變革紅利。鹽津鋪 子是一家集休閑食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的現(xiàn)代化制造企業(yè)。復(fù)盤 企業(yè)發(fā)展，鹽津鋪?zhàn)右跃哂械胤教厣臎龉垧T產(chǎn)品發(fā)軔，在早期階段 （2016年前）以直營(yíng)商超為核心；2017年通過商超“店中島戰(zhàn)略”和 “咸味+烘焙”發(fā)力贏得現(xiàn)代渠道紅利；2021年以來，公司以零食量販 &內(nèi)容電商渠道引領(lǐng)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈，成為“多品類+全渠道”和“高品質(zhì) +高性價(jià)比”的休閑零食企業(yè)。

零食渠道變革效率為王，當(dāng)下階段性演繹“去品牌化”。參考美日零售 發(fā)展史，下游渠道長(zhǎng)期向效率提升方向發(fā)展。從零售商自有品牌滲透率 來看，中國(guó)與海外差距較大，截至2022Q2西歐、東歐、北美分別達(dá)到 36%、15%、14%，國(guó)內(nèi)自有品牌滲透率約5%。目前國(guó)內(nèi)零食下游渠道 多元、碎片化的發(fā)展使得長(zhǎng)尾品牌和白牌廠家收入快速增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出類 自有品牌滲透率提升的趨勢(shì)，步入階段性“去品牌化”。類似美國(guó)會(huì)員 制商超模式，快速發(fā)展的下游渠道更易以高周轉(zhuǎn)、大規(guī)模獲得更高議價(jià) 權(quán)。積極主動(dòng)擁抱它們的廠商能與渠道共振，獲得更快的銷售額增長(zhǎng)。 全渠道布局及與渠道博弈過程中，零食廠商的供應(yīng)鏈效率將成為支撐銷 售額增速與利潤(rùn)率保障的致勝之法。

供應(yīng)鏈為基，多措并舉打造極致性價(jià)比。鹽津鋪?zhàn)幼?021年轉(zhuǎn)型后， 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為“低成本之上的高品質(zhì)+高性價(jià)比”。公司積極擁抱符合性價(jià) 比趨勢(shì)的零食量販和內(nèi)容電商渠道，雙渠道的高速發(fā)展推動(dòng)公司2022 2023年業(yè)績(jī)的亮眼表現(xiàn)。我們認(rèn)為公司在打造極致性價(jià)比擁抱全渠的 過程中，高瞻遠(yuǎn)矚的管理層是未來持續(xù)助力公司攫取行業(yè)變化紅利的重 要保障，他們敏銳捕捉行業(yè)變革并勇于求變。其次，公司在變革中不斷 強(qiáng)化原材料把控、完善生產(chǎn)基地布局，提高供應(yīng)鏈效率使“極致性價(jià)比” 戰(zhàn)略具備可行性與持續(xù)性。

打造品類品牌，鑄造長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。目前餅干、糖巧等經(jīng)典零食品類步入 成熟期，中式零食紅利風(fēng)起。鵪鶉蛋、魔芋制品品類紅利釋放，鹽津“大 魔王”、“蛋皇”扶搖直上。品類品牌上，鹽津鋪?zhàn)右运孛呛往g鶉蛋作 為抓手，通過跟隨創(chuàng)新、引領(lǐng)上游原材料標(biāo)準(zhǔn)化等不斷打磨提升產(chǎn)品力。 與六必居合作的“大魔王”麻醬素毛肚成為爆品，進(jìn)入盒馬等高勢(shì)能渠 道；定位高品質(zhì)的“蛋皇”鵪鶉蛋子品牌順利入駐山姆會(huì)員超市。雙子 品牌錨定品類品牌之王，通過高勢(shì)能渠道突破賦能品牌聲量。渠道端， 公司全渠發(fā)力，招商拓售點(diǎn)推動(dòng)定量流通渠道接力增長(zhǎng)。