三只松鼠研究報告：高端性價比，全渠拓未來.pdf

三只松鼠研究報告：高端性價比，全渠拓未來。三只松鼠：逆勢突破，走出低谷。三只松鼠誕生于互聯網電商崛起之初的 2012年，借助電商渠道紅利快速成長為線上零食頭部品牌，多年維持主 流電商零食類目銷量第一，2019年即突破百億營收。但2020年伴隨電商 去中心化、線下門店閉店，進入營收負增長階段，2022年營收回落至72.9 億元，2022年底公司轉型“高端性價比”，以內部組織及供應鏈變革驅動 公司調整新的運營模式，對內一品一鏈深度挖掘供應鏈潛力，對外達成性 價比后，以“D+N”戰略牽引全渠道勢能提升，2023年逐季企穩回升，營 收同比-2.4%至71.1億元，歸母凈利潤同比+69.9%至2.2億元，2024年 前三季度營收同比高增56.5%至71.7億元，走出低谷進入成長新階段。

高端性價比：重構供應鏈路，打造極致效率。三只松鼠在“高端性價比” 戰略引領下，以市場需求為導向，重構供應鏈運營模式，實現總成本領先， 達成終端性價比，并調整組織模式實現品類精細化運營。1）“一品一鏈” 重構大單品優勢：對于核心大單品構建““一品一鏈”供應鏈理模模式，在 采購端以源頭直采發揮規模化采購優勢，生產端建設自主工廠，物流端精 簡物流層級，推動供應鏈提質增效，實現大單品成本優勢基礎。2）“品銷 合一”打通內部組織：以品類為核心，打通內部供應、產品、運營等多個 環節，以外部渠道和市場需求為導向引領內部產品調整及渠道運營，讓組 織聽命于市場。3）品類精細化運營賦能品類擴張：松鼠在內部運營鏈路 模順、運營效率提升后，實現品類精細化運營，以市場需求牽引內部高效 擴品，帶動產品端橫向增長。

渠道：D+N賦能全渠道，分銷開啟新征程。松鼠在渠道端以““D”短視頻 實現高效傳播，賦能“N”貨架電商、線下分銷、門店等全渠道發展。抖 音渠道，公司不斷打造大單品，24H1抖音營收實現同比+180.7%亮眼表 現，并賦能貨架電商恢復24.8%正增長。線下渠道公司8月重新梳模105 款分銷單品，開啟全國化招商拓展及渠道鋪貨，重點錨定常態化日銷轉型。 展望未來，抖音正處渠道紅利期，大單品打造思路清晰、運營模式成熟有 望持續放量，分銷全國化布局正逐步展開，有望打開線下成長新曲線。