濰柴重機(jī)研究報(bào)告：內(nèi)河船機(jī)小巨人，柴發(fā)國(guó)產(chǎn)替代先行者.pdf

濰柴重機(jī)研究報(bào)告：內(nèi)河船機(jī)小巨人，柴發(fā)國(guó)產(chǎn)替代先行者。內(nèi)河船舶動(dòng)力龍頭，發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)打開快速增長(zhǎng)曲線。公司主業(yè)包括 船用發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電機(jī)組，船用發(fā)動(dòng)機(jī)在內(nèi)河和近海運(yùn)輸船、漁船市場(chǎng) 處于領(lǐng)先地位，發(fā)電機(jī)組被廣泛應(yīng)用于船舶、通訊、油田、醫(yī)療、數(shù) 據(jù)中心等行業(yè)。公司船用中速機(jī)為自行生產(chǎn)，發(fā)電機(jī)組則以濰柴中高 速發(fā)電用發(fā)動(dòng)機(jī)為基礎(chǔ)，組裝集成后向下游客戶銷售。

發(fā)電機(jī)組：數(shù)據(jù)中心供需矛盾加劇，國(guó)產(chǎn)替代助力騰飛。AI算力驅(qū)動(dòng) 數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張，云巨頭的算力基建軍備競(jìng)賽進(jìn)入加速階段，柴發(fā)需求 顯著增加。由于外資品牌產(chǎn)能擴(kuò)張幅度有限，行業(yè)供需矛盾加劇，帶 動(dòng)濰柴等國(guó)產(chǎn)品牌加速替代。根據(jù)C114通信網(wǎng)，濰柴重機(jī)在中國(guó)移動(dòng) 高壓水冷柴油發(fā)電機(jī)10億元招標(biāo)中實(shí)現(xiàn)突破，2025-2026年招標(biāo)中份 額40%，價(jià)格端改善明顯，國(guó)產(chǎn)化加速的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)浪潮已至。

內(nèi)河船機(jī)：補(bǔ)貼換新政策疊加內(nèi)需回暖共筑新機(jī)遇。受益于國(guó)內(nèi)工程 機(jī)械與基建的復(fù)蘇，內(nèi)河船機(jī)市場(chǎng)需求有望止跌企穩(wěn)。由于內(nèi)河船舶 運(yùn)力過剩+老齡化嚴(yán)重，更新補(bǔ)貼政策將加速存量運(yùn)力退出、替代燃料 船訂單增長(zhǎng)，為公司帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)力，且替代燃料船機(jī)訂單有望提 升公司盈利水平。通過雙增壓、低油耗產(chǎn)品的加速導(dǎo)入，公司進(jìn)一步 鞏固了在內(nèi)河和近海漁船市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，未來市占率有望持續(xù)提升。