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化工行業分析：硫磺、硫酸等漲幅居前，建議關注進口替代、純內需、高股息等方向。

硫磺、硫酸等漲幅居前，R22、丁二烯等跌幅較大

本 周 漲 幅 較 大 的 產 品 ： 硫 磺 （ 溫 哥 華 FOB 現貨價， 10.77%），鋰電池電解液（全國均價/磷酸鐵鋰電解液， 10.53%），硫酸（浙江和鼎 98%，9.09%），工業級碳酸鋰 （四川 99.0%min ， 8.67% ） ， PS （ HIPS/CFR 東南亞， 8.21%），電池級碳酸鋰（新疆 99.5%min，7.87%），硝酸 （安徽 98%，6.25%），百草枯（42%母液實物價，5.88%）， 鹽酸（華東合成酸，5.42%），焦炭（山西市場價格， 3.86%）。 本 周 跌 幅 較 大 的 產 品 ： 賴 氨 酸 （ 河 北 地 區 98.5% ， - 2.94%），天然氣（NYMEX 天然氣(期貨)，-3.04%），醋酸 （華東地區，-3.08%），尿素（波羅的海(小粒散裝)，- 3.29%），純苯（華東地區，-3.41%），國內石腦油（中石化 出廠結算價，-4.10%），煤焦油（山西市場，-4.76%），原 鹽（華北地區海鹽，-6.25%），丁二烯（上海石化，- 8.14%），R22（巨化股份，-60.49%）。

本周觀點：中美韓國會談，國際油價震蕩，建議關注進口 替代、純內需、高股息等方向

判斷理由：本周主要受到中美領導人在韓國進行經貿會談影 響，國際油價震蕩。截至 10 月 31 日收盤，布倫特原油價格 為 65.07 美元/桶，較上周下滑 1.32%；WTI 原油價格為 60.98 美元/桶，較上周下滑 0.85%。預計 2025 年國際油價中 樞值將維持在 65 美金。鑒于當前國際局勢不確定性和對油價 下降的預期，我們看好具有高股息特征，同時受益原材料降 價的中國石化等。 化工產品價格方面,本周部分產品有所反彈,其中本周上漲較 多的有：硫磺上漲 10.77%，鋰電池電解液上漲 10.53%，硫酸 上漲 9.09%，工業級碳酸鋰上漲 8.67%等，但仍有不少產品價 格下跌，其中 R22 下跌 60.49%，丁二烯下跌 8.14%，原鹽下 跌 6.25%，煤焦油下跌 4.76%。從化工行業三季報業績表現來 看，行業整體仍處于弱勢，各細分子行業業績漲跌不一。主 要原因是受行業過去兩年產能擴張進入新一輪產能周期以及 需求偏弱影響，但也有部分子行業表現超預期，例如潤滑油 行業等。此外，建議重視草甘膦、化肥、進口替代、純內 需、高股息資產等方向的投資機會。