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房地產開發與服務行業26年第6周：政策方向步入正軌，板塊熱度持續走強。上海三區大力推動“以舊換新”政策。26 年 2 月 22 日，上海市正式 宣布在靜安、徐匯、浦東三區開展二手房收儲試點，收儲房源要求為 2000 年以前、單套建筑面積低于 70 平方米、總價不超過 400 萬元。 本次主持收購的是上海市區屬國資租賃房運營平臺，主要負責融資支 持的是建設銀行，幫助政府進行運營管理的為市場主要頭部中介，上海 本次政策意義重大，若能夠克服“以舊換新”在過去實施中的諸多問 題，建立打造“上海模式”，將會成為政府穩樓市的重要工具。

扣除春節因素影響，網簽數據降幅收窄，認購表現仍然優秀。房管局 網簽，50 城新房環比-2.2%，周同比由于去年同期為春節因素影響，增 速較高，陰歷對齊同比-21.4%；11 城二手網簽環比-4.0%，周同比6.9%，降幅較上周收窄 3.8pct。中介高頻成交，79 城認購環比-8.8%， 對齊春節假期位置同比上升 31%，2 月對齊春節位置同比+44.8%，同 比增幅表現較 1 月進一步走強。分線表現，依然是三四線強于一二線。

新房推盤環比連續改善，二手房前瞻數據季節性走弱。本周新房推盤 環比+16%，隨著二手房景氣度的改善，在春節前開發商增加了推盤規 模，但取得的去化表現并不理想，連續兩周的單周售批比僅有 80%左 右。二手房景氣度，掛牌量環比繼續下降，來訪本周環比-16.3%，春節 對齊同比+15.9%，今年春節前實時來訪和成交的表現都顯著強于往年 春節節前水平。本周二手交易價格環比+1.2%，月環比+1.0%，即將進 入春節價格擾動階段，后續市場化信息有效性將會大幅下降。

土地出讓環比小幅增長。本周300城宅地出讓金206億元，環比+3.2%。 本周供給建筑面積 984 萬方，環比+25%，同比-51%，單周土地去化 率為 65%。春節前土地市場較平臺，重點城市本周以城投托底為主。

行情表現穩健，板塊熱度持續上升。SW 房地產板塊環比持平，跑贏滬 深 300 指數 1.3pct。在 30 個申萬行業表現中，房地產排在 57%分位 （17/30），過去 4 周平均處于 58%分位數。本周地產板塊熱度繼續上 升，主流開發企業領漲，16 家主流房企+1.4%，華發、華潤、越秀、 中海外、保利等前期漲幅較小的公司補漲，主流開發企業底部以來平均 估值上漲 20%。本周物業板塊趨勢走弱，但跑贏恒生指數整體表現， 香港本地股則繼續走強，本周平均上漲 2.3%，其中除港鐵公司持續表 現強勢外，持有型企業本周出現了普遍上漲。

C-REITs 板塊信息匯總及觀點：26 年第 6 周 C-REITs 綜合收益指數下 跌 0.91%，本周 78 單 REITs 中 18 單上漲，證監會商業不動產 REITs 繼續推進，本周新增兩單，累計申報已經達到 10 單，總規模 398 億。