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電力設備行業深度報告：綠醇，氫能重要載體，綠色燃料元年。

氫能有望成為“十五五”支柱產業，2026 年將成為綠色燃料元年

2026 年《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》提到“推 動氫能成為新的經濟增長點”，并通過非電消費考核機制推動綠氫在工業脫碳領 域的規模化應用。2026 年 3 月，國家能源局強調綠色燃料的戰略意義，綠色甲 醇作為綠氫高效載體和近零碳能源，受益于全球航運強制脫碳，將成為未來主流 航運綠色燃料，我們測算 2030 年全球船用綠醇需求有望達到約 1900 萬噸。截至 2025 年，全球實際綠醇投運產能較少，不足百萬噸，多數項目仍處于前期規劃 階段，隨著航運推進脫碳和技術進步帶來的降本，綠醇需求將呈現千萬噸級市場 潛力，而受供應短缺形成結構性缺口。

需求：全球航運脫碳創造合規溢價，2030 年需求超千萬噸級

綠醇產業發展的關鍵驅動力來自全球航運業的綠色轉型進程，EU ETS、FuelEU Maritime 等法規規定通過碳配額清繳和燃料溫室氣體強度標準，為涉及歐洲航線 的船舶使用傳統燃料創造了顯著的合規成本壓力，盡管 IMO 凈零框架延遲 1 年 表決，但全球航運面臨日益嚴格的碳排放約束趨勢沒有改變。我們測算，一艘 15000 TEU 集裝箱船使用傳統燃料在 2035 年可能面臨每噸 1205 美元的合規成 本，而綠色甲醇憑借其接近零的碳排放強度可有效規避此類費用。這種合規溢價 機制正在重塑船用燃料的經濟性比較，推動綠色甲醇從示范應用走向規模化采 購。

供給：2024 年底全球實際投產綠醇產能不足百萬噸

截至 2025 年底，全球綠色甲醇規劃產能已超過 7000 萬噸，但實際投運產能不足 百萬噸，產能轉化率仍然偏低。從區域分布來看，中國占據了近 80%的規劃產能， 但大部分項目仍處于備案或前期準備階段，已投產項目多集中在示范性質的小規 模產線。從技術路徑來看，生物質制甲醇憑借其相對成熟的工藝和成本優勢，在 短期內成為主要投產路線；而電制甲醇雖具備更大的規模化潛力，但其經濟性仍 高度依賴綠電成本下降。供給端的滯后發展，意味著在未來幾年內全球綠色甲醇 市場或將維持供需緊平衡狀態，具備先發優勢的企業將迎來重要的市場窗口期。