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高能環境公司研究報告：金屬資源化主業行業領先，進軍礦業打造新盈利增長點。

從環境修復到資源化龍頭，進軍礦業+籌劃 H 股上市

公司脫胎于中國科學院高能物理研究所，實控人李衛國為東方雨虹 創始人、實控人、董事長。公司是目前國內擁有最全面產品組合、服 務領域最廣泛的固廢及危廢資源循環利用公司。經過 30 余年的發展， 形成資源循環利用、環保運營服務和環保工程服務三大業務板塊。在 大力發展主業同時，也積極拓展礦業及國際化業務。2025 年 10 月正 式籌劃 H 股上市，2025 年 11 月公告擬收購獲取四個金礦探礦權，實 現固廢危廢資源化產業鏈向礦產開采端的縱向延伸。

資源化業務：多金屬回收，工業金屬+稀貴金屬優勢突出

公司資源循環利用主要聚焦于金屬資源，工業金屬和稀貴金屬產能 豐富。截至 2025 年底，公司資源循環利用板塊已經形成年產電解銅 10 萬噸、電解鉛 3 萬噸、金錠 4 噸、銀錠 200 噸、精鉍 6,000 噸、 銻白 2,000 噸、鉑 3 噸、鈀 3 噸、釕 3 噸、銠 500 公斤、銥 500 公 斤、鎳基產品 20,000 噸的產能規模。 公司金屬資源化業務以江西鑫科、靖遠高能、金昌高能三大核心子公 司為產能中樞，2025 年分別實現凈利潤 1.51、2.07、3.63 億元。江 西鑫科核心業務是對收購的含銅、鋅、鎳、鉛等廢料進行資源化利用。 靖遠高能以含鉛工業廢料資源化利用為核心，其中精鉍產能 6000 噸 全球領先。金昌高能 2025 年全面投產，鉑族金屬（鉑、鈀、銠、釕、 銥）分離提純能力躋身行業前列。 2025 年公司營收和盈利同比均大幅增長，主要因公司資源化業務產 能利用率提升，金屬價格表現強勢。金銀價格近年來顯著上漲，鉑族 金屬供給集中，鉍銻戰略屬性突出，看好金屬價格中樞進一步上移。

礦業業務:戰略性進軍礦業，布局 4 座金礦探礦權

2025 年 11 月擬收購三家礦業公司股權并獲取青山洞、大坪等四 個金礦探礦權，已探明金金屬量 4.5 噸。2025 年，公司正式確立 并實施進軍礦業的發展戰略，重點聚焦金礦、銅礦等優質、高價 值礦產資源的勘探與開發，重點布局國內、非洲、中亞等區域。 公司將業務延伸至產業鏈上游核心資源端，有望成為公司未來持 續、穩定的重要盈利增長點。