軍工行業(yè)2025年及2026Q1業(yè)績表現(xiàn)如何？

國防軍工行業(yè)25年報&26Q1綜述：軍工板塊業(yè)績觸底回升，關(guān)注“十五五”規(guī)模化訂單下達.pdf

本文對國防軍工行業(yè)2025年年報及2026年一季度報進行綜述，核心觀點為軍工板塊業(yè)績觸底回升，關(guān)注“十五五”規(guī)模化訂單下達。2025年板塊營收8,314.93億元（+8.44%），歸母凈利318.90億元（+18.50%），毛利率17.91%，凈利率3.84%。2026Q1營收1,840.58億元（+19.36%），歸母凈利107.12億元（+47.24%），經(jīng)營凈現(xiàn)金流回正。細分領(lǐng)域呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，地面兵裝、彈藥、船舶表現(xiàn)強勁，航發(fā)、商業(yè)航天承壓。產(chǎn)業(yè)鏈下游及中游分系統(tǒng)利潤增長顯著，上游降幅收窄。行業(yè)形成“內(nèi)需筑基、外貿(mào)擴張、民用反哺”三輪驅(qū)動新格局。公募基金持倉占比回升至3.97%，商業(yè)航...