2026Q1軍工基金持倉結構變化及軍轉民投資機會分析

2026年第一季度，國防軍工行業公募基金持倉呈現結構性復蘇態勢。數據顯示，軍工持倉總市值為1478.88億元，占基金股票投資總市值的3.97%，較2025年一季度低點回升0.46個百分點。持倉集中度保持高位，前十大重倉持股的20家公司持股總市值占比49.03%，其中航天電子、航發動力、睿創微納、中國衛星、中國船舶位列重倉市值前五。資金流向顯示，商業航天方向受關注度最高，航天電子、航發動力等季度持倉增幅較大。

在產業邏輯上，中國軍工產業已演進為“內需筑基、外貿擴張、民用反哺”的三輪驅動格局。內需方面，聚焦備戰打仗和裝備現代化，強威懾高精尖及體系化無人化低成本是增長主線；外貿方面，憑借性價比和體系化優勢，中國軍貿份額持續提升；民用方面，尖端軍工技術向商業航天、低空經濟、未來能源等領域溢出，催生萬億級新產業，推動行業從“周期成長”轉向“全面成長”。

投資策略上，建議關注三大方向。一是“建體系”，包括新一代智能化作戰底座（國睿科技、宏達電子）、低成本精確制導彈藥（北化股份、國博電子）及無人系統（中無人機、航天彩虹）；二是“走出去”，關注軍貿出海龍頭（中無人機、航天彩虹、中航西飛）；三是“軍轉民”，重點布局商業航天（國機精工、航天環宇）、低空經濟（萊斯信息）、深海科技（湘電股份、長盈通）及大飛機板塊（中航西飛、航發動力）。當前板塊估值處于合理區間，隨著“十五五”規模化訂單預期升溫，行業景氣度有望從結構性改善向全面回暖切換。