新質(zhì)戰(zhàn)斗力與軍貿(mào)如何驅(qū)動國防軍工行業(yè)進入新一輪景氣上升周期？

國防軍工行業(yè)基本面反轉(zhuǎn)趨勢確定，靜待“十五五”規(guī)劃化訂單下達。一季度上游企業(yè)收入端開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，新材料、被動元器件、有源器件、信息化類營收增速分別為6.86%、9.56%、14.66%、5.01%。上游企業(yè)作為行業(yè)風向標，Q1營收同比好轉(zhuǎn)表明行業(yè)訂單已逐步下達。行業(yè)有望在“十五五”規(guī)模化訂單下達后迎來全面景氣向上。遠期目標錨點明確，即到2027年實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標。近期訂單支撐方面，前期積壓訂單將在未來一段時間持續(xù)消化，填補“十五五”大規(guī)模訂單下達前的行業(yè)空窗期，使行業(yè)平滑過渡至新一輪景氣上升周期。

新質(zhì)戰(zhàn)斗力建設已成為國防發(fā)展主旋律。建議里明確指出，要加快先進戰(zhàn)斗力建設，推進新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量規(guī)模化、實戰(zhàn)化、體系化發(fā)展，加快無人智能作戰(zhàn)力量及反制能力建設，加強傳統(tǒng)作戰(zhàn)力量升級改造，推動新質(zhì)生產(chǎn)力同新質(zhì)戰(zhàn)斗力高效融合、雙向拉動。人工智能技術的高速發(fā)展或推動軍工產(chǎn)業(yè)進入“技術裂變”新周期。具體領域包括先進戰(zhàn)機（中型五代機迎來機遇）、數(shù)據(jù)鏈（助力信息化協(xié)同作戰(zhàn)）、軍工AI（驅(qū)動全產(chǎn)業(yè)鏈演變）、地面軍用機器人（重塑地面戰(zhàn)爭形態(tài)）以及精確打擊武器和深海科技。

軍貿(mào)有望成為第二增長曲線。近年來我國軍貿(mào)完成從“性價比替代”轉(zhuǎn)向“技術標桿”、從“單品出口”到“體系解決方案+服務生態(tài)”、從“市場參與者”升級為“規(guī)則制定者”的三重躍遷。中東及南亞+東南亞十五五期間的軍貿(mào)市場空間廣闊，預期中國軍貿(mào)出口到南亞+東南亞/中東約533.52/510.38億美元，合計值為1043.90億美元。武器軍貿(mào)價格普遍高于內(nèi)需價格50%以上，軍貿(mào)利潤空間廣闊，相關軍貿(mào)企業(yè)將從中充分受益。在內(nèi)需外貿(mào)雙輪強驅(qū)動下，我國軍工行業(yè)有望進入長期景氣通道。