美伊沖突背景下油輪供需格局如何演變？

在2026年美伊沖突背景下，油輪行業供需格局呈現先抑后揚、結構性緊張的特征。需求端，沖突初期霍爾木茲海峽封鎖導致油品運量大幅下滑，但隨著6月起沖突緩和及海峽通行改善，中東貨盤有望集中釋放。預計2026年油品海運量降幅為4.9%，但因貿易線路調整拉長航距，噸海里需求降幅收窄至3.1%。2027年，伴隨沖突緩和、OECD國家補庫需求增加及全球經濟改善，噸海里需求增速有望修復至6.9%。供給端，2026-2027年運力增速分別為5.0%和5.7%，但受制于歐美制裁導致受制裁船舶運力占比提升（預計2026年達17%）以及25歲以上老舊VLCC占比增加（2026/2027年分別為9.6%/12.6%），實際有效運力供給依然緊張。運價方面，2026年下半年海峽通行改善后，Q3運價或大幅提升；2027年受各國補庫及老舊船舶退出影響，運價有望維持高位。