我國對外投資政策經歷了怎樣的轉變？

自上世紀 70 年代以來，我國的對外投資政策經歷了從嚴格監管、到鼓勵企業出海、再 到細化產業導向的轉變。

1.1979-1996 年，企業出海的政策限制松動

我國企業的出海進程是伴隨著改革開放開始的。在新中國成立初期的 30 年里，中國改 革開放之前，專注于國內的工業發展，培養了一批規模較大的工業企業。1979 年 8 月，國 務院發布《關于經濟改革的十五項措施》，其中第十三項明確表示允許內地企業“出國開辦 企業”，首次將發展對外直接投資納入國家政策，為中國企業跨國經營打開了大門。1979 年 -1996 年是中國企業出海的起步階段，對外投資規模較小，年流量均小于 10 億美元，主要 由建國前期發展起來的國有工業企業為主。首鋼、中信、中化等大型國有企業是這一時期的 出海主體。

2.1997 年-2018 年，政策大力支持企業進入出海高峰期

1997 年-2003 年是我國企業出海的發展初期階段，綠地投資占主導。1997 年亞洲金融 危機后，為了擴大出口，國家實行了鼓勵企業開展境外加工裝配業務的戰略，《關于鼓勵企 業開展境外帶料加工裝配業務的意見》出臺，提出了支持我國企業以境外加工貿易方式“走 出去”的具體政策措施。隨著市場化經濟體制改革和對外開放的加快，許多在改革開放中成 長起來的中國企業開始參與到跨國發展中，中國的對外投資在迅猛增加的同時波動率放大。 上世紀 90 年代上半期，中國家電和摩托車行業的產能已經超過國內市場需求，小天鵝、海 爾、海信、華為等公司成為這一時期在海外投資的先鋒，投資形式以在海外建廠為主。 “走出去”在 2000 年成為我國的重點戰略，在“十一五”期間得到全面落實。2000 年 之前，我國對外投資政策的主要出發點是完善企業對外直接投資的審批、監督和外匯管制機 制。2000 年 3 月的全國人大九屆三次會議期間，“走出去”戰略正式提出。黨的十五屆五中 全會上，“走出去”戰略成為四大新戰略(西部大開發戰略、城鎮化戰略、人才戰略和“走出 去”戰略)之一。2003 年，第十六屆三中全會決定中國將繼續實施“走出去”戰略，對外投 資實行“備案為主、核準為輔”的管理模式。2007 年，十七大報告明確指出：“堅持對外開 放的基本國策，把‘引進來’和‘走出去’更好地結合起來。”2000 年到 2018 年之間，我 國進行了一系列對外投資政策改革，改革的原則是“企業主體、市場原則、國際慣例、政府 引導”，改革的方向是“簡政放權、放管結合、優化服務”。

2004 年-2018 年是我國對外投資增長的高速發展期，并購重要性上升。2004 年到 2018 年是我國對外直接投資發展最為迅速、穩定的時期，對外直接投資存量從 2004 年的 55 億 美元上升到 2018 年的 1430 億美元，年均增長 98 億美元。隨著中國企業面臨的國際競爭壓 力增加，跨國并購成為出海的主要方式。2004 年，聯想以 12.5 億美元收購 IBM 的個人電腦業務，是這一段時期中國企業出海的典型案例。這一時期企業出海投資，很多是為了獲取技 術和品牌資源，而不僅僅是為了獲得海外收入。 2013 年，“一帶一路”戰略提出，對于企業出海的政策支持進一步深化。中國政府積極推動“一帶一路”建設，與多個國家 簽署了一系列合作協議，積極引導中國企業出海。“一帶一路”政策關乎的國家范圍是歐亞 地區和非洲國家。據國家發改委數據，2013 年至 2023 年 10 月，我國與共建國家進出口總 額累計超過 21 萬億美元，對共建國家直接投資累計超過 2700 億美元。

3.2018 年后，政策的行業取向明確，企業有序出海

2018 年后，中國對外投資進入有序發展階段，對外直接投資增長的速度放緩。政策更 關注引導“理性”出海，行業導向明確，限制地產和娛樂行業投資，鼓勵實體產業出海。 2016 年 12 月，國家發展和改革委員會、商務部、中國人民銀行和國家外匯管理局四部 門負責人在答記者問中提出，將“密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂 部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業投資、有限合伙企業對外投資、 ‘母小子大’、‘快設快出’等類型對外投資中存在的風險隱患”，建議“有關企業審慎決策”。 2017 年 8 月，國務院辦公廳轉發國家發改委、商務部、人民銀行、外交部《關于進一 步引導和規范境外投資方向的指導意見》，指出重點推進有利于“一帶一路”建設和周邊基 礎設施互聯互通的基礎設施境外投資；穩步開展帶動優勢產能、優質裝備和技術標準輸出的 境外投資；限制開展房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等境外投資。2018 年，國家 發改委將房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等列入需要限制境外投資的行業。2018 年，受中美貿易摩擦、全球經濟低迷，以及監管導向變化的影響，中國對外投資增長的斜率 放緩。2020 年、2021 年，盡管受到新冠疫情的影響，中國的對外投資在全球經濟復蘇和“一 帶一路”政策推動的背景下，出現了逆勢反彈。

2023 年，共建“一帶一路”進入高質量發展的新階段，行業導向進一步偏向新能源、新 基建。對于民企，政策鼓勵核心零部件和高端制造業出海。2023 年 7 月，《國務院關于促進民 營經濟發展壯大的意見》指出，支持民營企業立足自身實際，積極向核心零部件和高端制成 品設計研發等方向延伸；加強品牌建設，提升“中國制造”美譽度。鼓勵民營企業拓展海外業 務，積極參與共建“一帶一路”，有序參與境外項目，在走出去中遵守當地法律法規、履行社 會責任。更好指導支持民營企業防范應對貿易保護主義、單邊主義、“長臂管轄”等外部挑戰。 2024 年 4 月 16 日，國家金融監督管理總局、工業和信息化部、國家發展改革委聯合發布通 知，宣布將擴大戰略性新興產業信用貸款規模，以支持汽車、家電、機械、航空、船舶與海 洋工程裝備等企業“走出去”。

目前的政策側重引導國企基建能源出海、民企制造業有序出海。出海投資的高質量發展 階段，新能源和新基建是政策支持國有企業出海的重點。“一帶一路”沿線歐亞國家和非洲 國家的電力設施建設、公路鐵路航運以及能源運輸管網等運輸網絡基建、中歐班列的重點口 岸設施擴能改造等項目可能是國企出海未來具有增量的方向。民營企業需注重出海投資對于國內經濟和我國國際聲譽的外部性，進行有序出海。民營企業需要避免非實體領域和非主業 大額投資、避免觸犯資金跨境監管法律法規，核心零部件和高端制造業出?？赡芨苷咧?持。民營企業也可以積極尋求參與海外基礎設施項目的機會。