航天電子發(fā)展歷史及經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)如何？

國(guó)內(nèi)航天電子配套核心單位， 航天九院旗下唯一控股上市平臺(tái)。

航天電子是航天科技集團(tuán)內(nèi)專業(yè)從事航天電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售的專業(yè)實(shí)施單位，是航天九院旗下唯一控股上市平臺(tái)。航天九院是國(guó)內(nèi)航天電子系統(tǒng)配套核心力量。據(jù)中國(guó)航天科技集團(tuán)官微和中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)，2003年航天科技集團(tuán)實(shí)施航天電子專業(yè)改革重 組，整合原九院、十院整體資源，以及一院、五院部分單位資源，成立了中國(guó)航天時(shí)代電子公司（新九院）。九院各單位為我國(guó)載人 航天、月球探測(cè)、火星探測(cè)、北斗導(dǎo)航及國(guó)家重點(diǎn)武器裝備等提供了大量電子信息系統(tǒng)設(shè)備和元器件產(chǎn)品，覆蓋航天所有重點(diǎn)型號(hào)， 并廣泛應(yīng)用于航空、船舶、兵器等其他軍工領(lǐng)域重點(diǎn)型號(hào)。如載人航天工程，九院產(chǎn)品覆蓋全部八大系統(tǒng)。長(zhǎng)三乙運(yùn)載火箭上的箭載 計(jì)算機(jī)和激光慣組等關(guān)鍵設(shè)備等均有九院自主研制。北斗全球組網(wǎng)，九院是我國(guó)唯一全面參與“北斗”全部七大系統(tǒng)研制的單位，為 實(shí)現(xiàn)北斗三號(hào)核心器部件100%國(guó)產(chǎn)化提供有力支撐。

經(jīng)過(guò)多輪資產(chǎn)重組之后，航天電子已全面完成航天九院企業(yè)類資產(chǎn)的整體上市。現(xiàn)有業(yè)務(wù)可以分為測(cè)控通信、慣性導(dǎo)航、機(jī)電組件、 集成電路、無(wú)人系統(tǒng)、電線電纜（擬剝離）幾大領(lǐng)域，由下屬16家子公司負(fù)責(zé)。

近年軍品業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，擬剝離虧損電線電纜民品業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)效益大幅提升。營(yíng)收端呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，由2019年的137.12億增長(zhǎng)至2023 年的187.27億元，CAGR 8.1%；利潤(rùn)端，2023年受全資子公司航天電工虧損1.97億元影響，公司歸母凈利下滑14.35%至5.25億元按剔除 航天電工口徑計(jì)算，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收規(guī)模為 146.75億元，同口徑較上年增長(zhǎng)15.81%，歸母凈利潤(rùn)為7.23 億元，同口徑較上 年增長(zhǎng)32.66%。據(jù)公司23年公告，擬轉(zhuǎn)讓航天電工不少于51%股權(quán)，預(yù)計(jì)將出表，我們認(rèn)為今年后對(duì)公司業(yè)績(jī)影響將有限。2023年，公 司軍民品業(yè)務(wù)營(yíng)收分別143.49、42.30億元，同比增速分別15.46%、-12.6%，毛利率分別23.09%、10.06%。航天電工主要從事民用電線 電纜業(yè)務(wù)，22年?duì)I收48.04億元，23年1-8月?tīng)I(yíng)收9.08億元，預(yù)計(jì)剝離后，公司將聚焦航天主業(yè)，效益有望大幅提升。

全軍無(wú)人機(jī)型譜項(xiàng)目研制總體單位之一，集團(tuán)無(wú)人作戰(zhàn)系統(tǒng)牽頭抓總單位，飛鴻無(wú)人機(jī)、飛騰精確制導(dǎo)已形成譜系化產(chǎn)品。 2018年公 司與控股股東航天九院共同投資設(shè)立航天飛鴻，將研發(fā)、生產(chǎn)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)的無(wú)人機(jī)系統(tǒng)工程研究所進(jìn)行法人實(shí)體化運(yùn)作；22年底航天 飛鴻擴(kuò)股增資38億元引入國(guó)開(kāi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)基金等8名戰(zhàn)略投資者，投后估值134億元。據(jù)航天科技集團(tuán)九院九部官微，飛鴻系列無(wú) 人機(jī)已具備了 “中近結(jié)合”“高低速互補(bǔ)”“固定翼旋翼兼具”的特點(diǎn)，從300克至噸級(jí)超近程、近程、中遠(yuǎn)程、巡飛作戰(zhàn)四大系列 30余型產(chǎn)品，批量服務(wù)于用戶。根據(jù)澎湃新聞，在國(guó)際市場(chǎng)，“飛鴻”多型產(chǎn)品遠(yuǎn)銷10多個(gè)國(guó)家。

2023年受益于國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛，飛鴻業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.02億元（同比+126%），歸母凈利7671萬(wàn)元（同比+2850%）。據(jù) 2023年年報(bào)，公司加快推進(jìn)將航天飛鴻公司發(fā)展成為無(wú)人系統(tǒng)核心原創(chuàng)技術(shù)策源地和無(wú)人系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長(zhǎng)”單位的工作步伐。多個(gè) 型號(hào)無(wú)人系統(tǒng)成功中標(biāo)，并填補(bǔ)了復(fù)合翼領(lǐng)域型號(hào)裝備空白，進(jìn)一步鞏固了在國(guó)內(nèi)戰(zhàn)役、戰(zhàn)術(shù)級(jí)無(wú)人裝備領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位，豐富了公 司無(wú)人系統(tǒng)裝備型譜。此外，無(wú)人系統(tǒng)領(lǐng)域的海外市場(chǎng)方面也不斷取得新突破， 航天飛鴻公司的中程多用途無(wú)人機(jī)系統(tǒng)以及小直徑制 導(dǎo)彈藥獲得了國(guó)際業(yè)務(wù)訂單，國(guó)際市場(chǎng)保持了良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

航天九院無(wú)人體系中心是集團(tuán)公司智能無(wú)人系統(tǒng)總體技術(shù)研發(fā)中心依托單位，聚 焦前沿技術(shù)。中心聚焦無(wú)人體系設(shè)計(jì)、仿真與集成、自主博弈與決策、網(wǎng)絡(luò)與信 息交互、群體協(xié)同導(dǎo)航與控制、智能微系統(tǒng)、人工智能大數(shù)據(jù)等智能無(wú)人系統(tǒng)前 沿技術(shù)方向開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)與實(shí)踐應(yīng)用，支撐無(wú)人裝備體系發(fā)展和前沿技術(shù)創(chuàng)新。 22年9月，飛鴻公司在集團(tuán)無(wú)人系統(tǒng)裝備展結(jié)合用戶使用場(chǎng)景，通過(guò)多機(jī)協(xié)同現(xiàn) 場(chǎng)飛行演示向外方團(tuán)組展示了在集群協(xié)同算法、集群避障及無(wú)人作戰(zhàn)體系論證領(lǐng) 域的相關(guān)研究成果。

 延慶基地開(kāi)啟建設(shè)，擴(kuò)充產(chǎn)能+助力數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2021年航天電子募投項(xiàng)目中， “延慶無(wú)人機(jī)裝備產(chǎn)業(yè)基地一期建設(shè)項(xiàng)目”由飛鴻公司實(shí)施，項(xiàng)目圍繞“智能無(wú) 人巡飛系統(tǒng)”、“高速空中協(xié)同應(yīng)用系統(tǒng)”、“無(wú)人反制系統(tǒng)”三個(gè)方向開(kāi)展關(guān) 鍵技術(shù)研究，同步開(kāi)展無(wú)人裝備產(chǎn)業(yè)延慶基地建設(shè)。根據(jù)中國(guó)航天報(bào)，該基地作 為國(guó)務(wù)院國(guó)資委“十四五”重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)總投資超12億元，分 兩期建設(shè)“1個(gè)數(shù)字化制造管理平臺(tái)+4條無(wú)人機(jī)數(shù)字化制造生產(chǎn)線+5個(gè)共性能力 中心”。

 包頭落地國(guó)內(nèi)首個(gè)無(wú)人智能系統(tǒng)研練基地，提供“全生命周期、全產(chǎn)業(yè)鏈”服 務(wù)。據(jù)航天科技九院九部官微，23年1月，航天時(shí)代飛鴻測(cè)試技術(shù)有限公司及國(guó) 內(nèi)首個(gè)無(wú)人智能系統(tǒng)研練基地揭牌，航天飛鴻測(cè)試公司由飛鴻公司與內(nèi)蒙古包頭 市達(dá)茂旗共同出資設(shè)立。公司成立后，將打造我國(guó)第一個(gè)集無(wú)人智能系統(tǒng)研練、 試驗(yàn)鑒定、科研試飛、培訓(xùn)、維修保障以及展覽展示等業(yè)務(wù)于一體的綜合性試驗(yàn) 基地，基地試驗(yàn)區(qū)占地7000余畝，為各方用戶提供研練資源保障、專業(yè)技術(shù)支 持、系統(tǒng)維保等服務(wù)。該基地作為航天飛鴻公司構(gòu)建“南北貫穿、東西打通”的 無(wú)人系統(tǒng)試驗(yàn)?zāi)芰Σ季值闹匾画h(huán)。