康方生物發展歷程、股權結構及財務分析

雙特異性抗體療法龍頭推動全球 IO 2.0 升級。

1.發展歷程：致力于建設高效及創新的雙特異性抗體平臺

雙特異抗體藥物開發技術全球領先。康方生物成立于 2012 年，是一家致力于研究、開發、生 產及商業化讓全球病人可負擔的創新抗體藥的生物制藥公司，2020 年 4 月在香港交易所掛牌上市。 自成立以來，公司打造了獨有的端對端康方全方位新藥研究開發平臺（ACE Platform），建立了以 Tetrabody 雙特異性抗體開發技術（克服了低效表達水平、工藝開發障礙以及抗體穩定性和成藥性 三項 CMC 難題）、抗體偶聯（ADC）技術平臺、mRNA 技術平臺及細胞治療技術為核心的研發 創新體系，國際化標準的 GMP 生產體系和運作模式先進的商業化體系，成為了在全球范圍內具 有競爭力的生物醫藥創新公司。

多款產品推進到商業化或注冊性 III 期臨床階段。截至 2024 年 6 月 30 日，公司擁有 50 多個 在研創新項目，涵蓋腫瘤、自身免疫及代謝性疾病等多個領域，其中已有 10 款產品處于商業化或 注冊性 III 期臨床試驗階段，包括 4 款自主研發的產品獲批上市以及 2 款產品在 NMPA 上市審評 中，另有 12 個處于 I/II 期臨床研究階段的新藥分子，7 個為潛在全球首創（first-in-class）或同類 最佳（best-in-class）雙特異性抗體。

2.股權結構：公司實控人持股 27.32%，高管具有全球藥物研發經驗

公司實控人持股 27.32%。根據公司 2024 年中報，公司實控人夏瑜女士直接和間接通過員工 持股平臺（XIA LLC、夏氏信托、Aquae Hyperion Limited）合計持有公司 27.32%股權。

公司高管行業經驗豐富。公司高級管理人員均深耕各自專業領域多年，具有豐富的藥企管理 經歷和藥物研發經驗。公司實控人夏瑜博士在生物醫學行業擁有逾 30 年經驗，具有全球藥物研發 及管理經驗，曾在美國路易維爾大學醫學院進行癌癥免疫治療研究，并于同業審閱期刊中發表多 篇文獻，亦為 16 項已公布專利及待決專利申請的承授人。

3.財務簡況：產品收入快速增長，臨床開發有望加速

產品收入快速增長。公司 2023 年營業收入 45.51 億元（許可費約 29.23 億元），同比增加 442.55%，扣非歸母凈利潤 19.03 億元，同比增加 246.55%。2024 年上半年營業收入 10.65 億元（許 可費約 0.85 億元），其中產品收入 9.39 億元，同比增長 23.96%，主要得益于卡度尼利的銷售放 量（收入 7.06 億元，同比增長 16.50%），以及依沃西 2024 年 5 月底獲批上市帶來的銷售貢獻。

現金儲備充裕，臨床開發有望加速。公司 2023 年研發支出 12.54 億元，2024 年上半年研發支 出 5.94 億元。2024 年 10 月 13 日，公司宣布已完成新一輪股票配售，現金、其他短期金融資產定 期存款總額約 75 億元，主要用于加速公司自主研發新藥在全球范圍內的臨床開發。