鋰、鎳與鈷價格與產量分析

鈷鹽產量持續增高，電鈷產量持續下滑。

1.鋰行業

2025年3月以來鋰價加速探底

2025年3月以來，鋰價加速探底，主因國內產量逐步抬升，行業內總庫存回到12萬以上，庫存累庫加速。 一季度澳洲整體處于降本狀態，成本支撐減弱，鋰精礦價格也逐步跌破800美元/噸這個較強的支撐關口， 礦價與鋰價螺旋下降，加速探底。

行業內公司產量處于高位，庫存持續積累

根據SMM，行業產量仍處于高位，截止6月19日，樣本統計周產量達1.85萬噸，環比增長2%。 庫存端來看，截止6月19日，樣本庫存合計高達13.5萬噸，環比增長1%，庫存水平處于歷史高位，持續累庫中。

下游需求保持較高增長

根據SMM數據，磷酸鐵鋰1-5月產量合計128.6萬噸，同比增長89%。5月產量28.2萬噸，同比增長43%， 環比增長7%。三元材料來看，主流牌號三元材料1-5月產量合計26.2萬噸，同比持平。5月產量合計5.4 萬噸，環比減少7%。 電池端磷酸鐵鋰產量增長較大，份額提升，三元材料保持與去年持平狀態，整體來看，下游保持較高的 增長。

目前礦價下澳洲仍然有一定毛利，但全成本已虧損

目前澳洲主要大型在產礦山除P礦以外，均有不同幅度降本。澳洲各家通過多方舉措，包括裁員，減少施工 隊伍，提高回收率，增加產量等方式，成本均降至500美元上下。Greenbushes成本仍然保持澳洲最低水平， 相比去年平均小幅下降。 以生產端FOB成本來看，目前礦價610美元精礦價格下，澳洲各家均有100美元以上的毛利，但以礦山維護 全成本來看，Kathleen Valley維護全成本在678美元，目前精礦價格已跌破。

2.鎳行業

鎳價2025年以來震蕩尋底

截止2025年6月19日，LME鎳收于1.50萬美元/噸，4月以來均價為1.54萬美元/噸。截止2025年6月20日， 國內電解鎳收于12.1萬元/噸，4月以來均價為12.41萬元。 菲律賓鎳礦價格小幅上漲，1.8%品位達82美元/濕噸，0.9%品位達40美元/濕噸，對鎳價形成一定支撐。

LME庫存處于高位，上期所庫存有所去化

截止6月20日，LME庫存達20.5萬噸，處于近幾年高位。截止6月20日，國內上海期貨交易所庫存達 2.53萬噸，從2月份最高點3.7萬噸已去化一萬多噸，整體仍屬于高位。兩個交易所庫存合計23.0萬噸。

2025年鎳整體處于供給過剩狀態

根據SMM供需平衡數據，2025年供應379萬噸，需求361萬噸，整體過剩18萬噸。 細分來看，電池材料由于三元市占率的降低，2025年需求40萬噸，同比增4%。需求增量主要在中國和 印尼不銹鋼達208萬噸，同比增9%。合金需求達55萬噸，同比增加8%。 供給端增量主要在印尼NPI，合計175萬噸，同比增加18%。

3.鈷行業

鈷價自2月先反彈，后橫盤震蕩

自2025年2月24日全球最大鈷生產國剛果（金）宣布將暫停鈷出口四個月，鈷價經歷了先反彈，后橫盤 震蕩。 截止2025年6月20日，電解鈷價格為223.5元/kg，硫酸鈷價格44500元/噸，四氧化三鈷價格187元/kg。

鈷鹽產量持續增高，電鈷產量持續下滑

根據SMM數據，5月國內三種鈷鹽產量合計2.3萬噸，同比增加25%，環比減少1%。 根據百川盈孚，截止6月20日電解鈷周度產量680噸，同比減少23%。電解鈷5月以來周度產量低于千噸， 下滑較為明顯。

電解鈷持續累庫，硫酸鈷庫存有所去化

根據百川盈孚，最新一周電解鈷庫存達5130噸，整體處于累庫狀態。硫酸鈷庫存4500噸，自2024年8 月以來，庫存整體處于持續去庫中。

根據SMM電鈷平衡表，1-5月合計過剩9691噸

根據SMM電鈷平衡表，在2025年5月電鈷產量減少的情況下，月度供需已失衡，緊缺138噸，但1-4月 仍處于過剩狀態。1-5月合計過剩9691噸。