存款利率整改和下調(diào)原因及影響有哪些？

中國利率市場化改革遵循“先貸款、后存款”的順序，2015 年雖取消存款利 率法定上限管制，但銀行仍習(xí)慣以基準(zhǔn)利率為錨定價。

銀行存款整改的關(guān)鍵或在 于推動存款利率與市場利率并軌，避免存款市場與貨幣市場的分割。2022 年 4 月， 央行指導(dǎo)自律機(jī)制建立存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，要求銀行參考 10 年期國債收 益率和 1 年期 LPR 動態(tài)調(diào)整存款利率，這一機(jī)制優(yōu)化了存款利率與存款基準(zhǔn)利 率的剛性綁定，轉(zhuǎn)而與債券、信貸等市場利率聯(lián)動。

進(jìn)一步規(guī)范存款市場或是暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制：暢通貨幣政策傳導(dǎo)鏈條的 一個核心是要打通“政策利率→市場利率→實體利率”鏈條傳導(dǎo)梗阻點，在手工 補(bǔ)息和過度內(nèi)卷等導(dǎo)致存款利率剛性的情況下，央行通過公開市場操作降低政策 利率（如逆回購利率），僅影響銀行間市場利率（如 DR007），難以傳導(dǎo)至至存款 和貸款利率，形成“政策利率下行→銀行間利率下行→存貸利率不動”的割裂， 或者出現(xiàn)政策利率下行→LPR 下行→貸款利率下行，但存款利率仍然剛性，可能 會侵蝕銀行合理利潤，弱化其支持服務(wù)實體能力。 降低社會綜合融資成本：整改存款、下調(diào)存款利率是降低社會綜合融資成本 的核心舉措，其底層邏輯在于通過重塑銀行負(fù)債成本結(jié)構(gòu)和打通利率傳導(dǎo)鏈條， 將貨幣政策信號精準(zhǔn)滲透至實體經(jīng)濟(jì)。存款作為銀行最主要的資金來源（占比通 常超 70%），其利率下行直接降低銀行資金成本，為貸款利率下調(diào)創(chuàng)造空間。從2025 年 5 月國有銀行同步下調(diào)存款利率來看，其凈息差壓力得到有效緩解，為 貨幣政策打開了空間。這種“存款降息→負(fù)債成本下降→貸款利率下調(diào)→實體融 資成本降低”的傳導(dǎo)鏈條，有效降低了企業(yè)和居民綜合融資成本。同時監(jiān)管通過 規(guī)范高息攬儲（如叫停“手工補(bǔ)息”、限制結(jié)構(gòu)性存款保底收益率）和引導(dǎo)銀行 優(yōu)化存款期限結(jié)構(gòu)（長期利率降幅大于短期），消除存款市場的非理性競爭，使 利率真正反映資金供求關(guān)系，有效帶動了社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。

影響回顧：2019-2020 創(chuàng)新存款整改：本輪整改對于大型銀行和中小銀行影響相似，結(jié) 構(gòu)性存款余額出現(xiàn)大幅下降，自 2019 年 5 月-2020 年 12 月末，大型銀行結(jié)構(gòu)性 存款凈流出約 11800 億元，中小銀行結(jié)構(gòu)性存款凈流出約 35000 億元，期間中國 理財網(wǎng)口徑下理財規(guī)模凈增約 36800 億元，人壽保險原保費收入凈增約 47000 億 元，純債和貨幣基金份額并沒有明顯超季節(jié)性變化。

2021 年 6 月存款自律上限調(diào)整：由于實際存款利率距離調(diào)整前后的利率自 律上限均有明顯距離，本輪調(diào)整對于大型銀行和中小銀行影響趨于一致，從 6 月 -7月活期、定期存款均呈現(xiàn)明顯同比少增，大型銀行分別同比少增約6000億元、 1700 億元，中小銀行分別同比少增約 1800 億元和 3000 億元。理財規(guī)模、純債 基金和貨幣基金增量表現(xiàn)均好于上年同期，分別同比多增約 4700 億元、6800 億 份和 9000 億份，人壽保險原保費收入同比少增約 1200 億元。

2022 年 4 建立市場化調(diào)節(jié)機(jī)制：對于非國股銀行為倡議降 10BP，整體影響 不大，4-5 月銀行活期、定期存款均同比小幅多增，理財規(guī)模同比少增約 6000 億 元，人壽保險原保費收入增量基本持平，純債基金、尤其是貨幣基金增量明顯， 分別同比多增 1700 億份和 5000 億份。

2022 年 9 月下調(diào)掛牌利率：存款掛牌利率下調(diào)調(diào)整后，大型銀行活期、定 期存款同比多增約 5000 億元和 4000 億元，中小銀行活期新增持平上年同期，定 期存款同比多增 9500 億元，理財、純債基金和貨幣基金規(guī)模均呈現(xiàn)明顯少增， 分別同比少增約 23000 億元、7000 億份和 6000 億份，人壽保險原保費收入增量 基本持平。推測是 2022 年末防疫政策轉(zhuǎn)變、地產(chǎn)政策放松，預(yù)期的快速好轉(zhuǎn)導(dǎo) 致債市劇烈調(diào)整，引起持續(xù)的流動性緊張與固收類資管產(chǎn)品贖回浪潮，致使大規(guī) 模資金回流至銀行一般存款。

2023 年 5 月 10 日，市場利率定價自律機(jī)制調(diào)整協(xié)定存款和通知存款自律上 限，本輪存款上限調(diào)整中，大型銀行和中小行活期存款呈現(xiàn)明顯凈流出（歷史同 期為凈流入）分別同比少增約 4000 億元、9500 億元，大型銀行定期（通知存款 計入定期存款口徑）同比多增 6000 億元，中小銀行定期存款同比少增 3000 億 元，理財增量基本持平上年、人壽保險原保費收入增量同比多增 1300 億元、純 債基金同比少增 1000 億份，貨幣基金同比多增約 2400 億份。

2023 年 6 月下調(diào)部分品種存款掛牌利率，本次僅下調(diào)活期和 2 年期及以上 品種掛牌利率。大型銀行和中小行活期存款同比大幅少增，分別少增約 8600 億 元、10000 億元，定期存款大幅同比多增，分別同比多增約 9000 億元和 5100 億 元。理財規(guī)模同比少增 5200 億元，純債基金增量與上年同期基本持平，人壽保 險原保費收入和貨幣基金增量同比多增約 1300 億元和 1000 億份，推測可能是 受居民預(yù)防性儲蓄影響，存款脫媒規(guī)模總體偏小。

2023 年 9 月下調(diào)中長期限存款掛牌利率，大型銀行和中小行活期存款同比 少增，分別少增約 3500 億元和 5500 億元，定期存款大幅同比多增，分別多增約 6000 億元和 3300 億元，理財規(guī)模同比多增約 17000 億元，但主要受上年債市調(diào) 整理財贖回基數(shù)影響，人壽保險原保費收入增量與上年同期基本持平，純債基金 同比多增約 2500 億份和貨幣基金同比少增約 1000 億份，從絕對數(shù)額來看存款 增量大于理財和純債基金和人壽保險增量，脫媒效應(yīng)并不顯著。

2023 年 12 月下調(diào)協(xié)定、通知和全部定期存款掛牌利率：此次大型銀行和中 小銀行存款情況分化，大型銀行活期存款明顯同比多增，多增約 4000 億元，中 小銀行活期存款凈流出較上年增加約 1300 億元，大型銀行定期存款增量同比少 增約 2100 億元，中小銀行定期存款同比少增約 12000 億以上。理財規(guī)模同比多 增約 38000 億元，或主要受 2022 年三四季度債市調(diào)整帶來的理財凈贖回影響， 人壽保險原保費收入增量較上年同期多增約 1200 億元，純債基金和貨幣基金份 額明顯大幅多增，純債基金份額同比多增約 10000 億份，貨幣基金份額同比多增 約 5000 億份。

2024 年手工補(bǔ)息整改：本次主要涉及對公客戶存款，從對公客戶分布來看， 大型銀行受影響程度高于中小型銀行，同時這次存款整改給現(xiàn)金管理類理財和貨 幣基金帶來了明顯增量。大型銀行活期存款同比多流出約 10000 億元，定期存款 同比少增約 16000 億元，中小銀行活期存款同比多流出 17200 億元，定期存款同 比多增約 8000 億元。理財規(guī)模同比多增 13200 億元，人壽保險原保費收入增量 與上年同期基本持平，純債基金和貨幣基金份額均同比多增約 2600 億份。

2024 年 7 月 25 日下調(diào)存款掛牌利率，涉及全部存款類型，此次不同銀行類 型資金遷移較為明顯，存款脫媒現(xiàn)象較弱：大型銀行活期存款凈流出基本持平上 年同期，定期存款同比少增 9100 億元，中小型銀行活期存款凈流出較同期多流 出 2600 億元，定期存款同比大幅多增 13000 億元。人壽保險原保費收入增量小 幅多增 1800 億元，理財、純債基金和貨幣基金規(guī)模增量表現(xiàn)均差于上年同期。

2024 年 10 月 15 日下調(diào)存款掛牌利率，此次協(xié)定存款利率下調(diào)幅度較大。 大型銀行和中小銀行存款規(guī)模變化趨勢較為一致，大型銀行活期存款大幅多增 約 15800 億元，定期存款同比少增約 14000 億元，中小銀行活期存款多增約 8000 億元，定期存款同比少增約 3400 億元。理財規(guī)模同比小幅多增約 1300 億元，純 債基金份額同比少增約 2800 億份，貨幣基金份額同比多增約 7000 億份，人壽保 險原保費收入增量與上年基本持平。

2024 年 11 月 29 日：一是非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，二是在面 向?qū)蛻舻拇婵顓f(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”，確保利率調(diào)整能及時體現(xiàn) 在存款業(yè)務(wù)中。本輪主要沖擊銀行非銀存款，大型銀行 12 月至次年 1 月非銀存 款凈流失約 46000 億元，上年同期為小幅正增長，中小銀行非銀存款凈流失約 2000 億元，上年同期為小幅凈流出。同時大型銀行和中小銀行活期存款分別同 比多增約 7700 億元和 6400 億元，大型銀行定期存款同比少增約 8700 億元，中 小銀行定期存款同比多增約 2000 億元。理財規(guī)模凈流出較上年少約 8000 億元， 人壽保險原保費收入增量與上年基本持平，純債基金同比多增約 1600 億份，貨 幣基金負(fù)增約 5000 億份，上年同期正增約 3700 億份。

2025 年 5 月 20 日存款利率下調(diào)，本次涉及全部類型存款，因數(shù)據(jù)披露至 5 月末，因此當(dāng)前數(shù)據(jù)對比僅考慮 5 月當(dāng)月。大型銀行活期存款明顯同比多增約 4600 億元，定期存款小幅負(fù)增，中小銀行活期同比多增約 6000 億元，定期存款 同比少增約 5700 億元，推測有一部分存款在降息政策推動下呈現(xiàn)活化，同時理 財規(guī)模和人壽保險原保費收入增量基本與上年同期持平。純債基金增量同比少增 近 1000 億份，貨幣基金同比多增約 1700 億份。