五輪存款利率下調周期復盤

五輪存款利率下調，由國有大行率先發起。

1、2022 年 4 月：自律機制鼓勵調降浮動上限，大行率先進行

存款利率市場化傳導機制建立后，2022 年 4 月的存款利率調降對應 1 月的 LPR 下降，LPR 下降可追溯至當月 MLF 利率的下降。2022 年 1 月 17 日，1 年期 MLF 利率下降 10bp，由 2.95%下降至 2.85%。2022 年 1 月 20 日，1 年期 LPR 從 3.80%下降 5bp 至 3.70%，5 年期以上 LPR 從 4.65%調降 5bp 至 4.6%。 4 月份存款自律機制鼓勵調整浮動上限：4 月 15 日，央行宣布于 2022 年 4 月 25 日全面降準 0.25 個百分點后，市場利率定價自律機制召開會 議，鼓勵部分中小銀行存款利率浮動上限下調 10bp。這一要求并非強制， 但作出調整的銀行或將對其宏觀審慎評估（MPA）考核有利。

結果：大行先行調降 10bp，中小銀行存款競爭激烈，調整動力不強。 銀行存款競爭激烈，尤其是小銀行攬儲壓力較大，所以小銀行調整動力 不強，最后大行先行調降 10bp，小銀行再做跟進。從實際情況來看，工 農中建交郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均已于 4 月下旬下調了其 1 年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應作 出下調。下調的期限以 2 年期、3 年期為主；下調的幅度多在 10bp 左 右。最終，根據 2022 年一季度貨幣政策報告表述：4 月最后一周（4 月 25 日-5 月 1 日），全國金融機構新發生存款加權平均利率為 2.37%，較 前一周下降 10bp。

2、2022 年 9 月：大行、股份行調低掛牌利率，次年 4 月部分中小行補降

第一輪存款利率下調之后，LPR 歷經了兩次下調。5 月份，五年期 LPR 從 4.60%下降 15bp 至 4.45%。8 月 1 年期 LPR 從 3.70%下降 5bp 至 3.65%，5 年期以上 LPR 從 4.45%下降 15bp 至 4.30%，雙雙創下歷史 新低。政策利率下調，2022 年 8 月 15 日，1 年期 MLF 利率下降 10bp， 由 2.85%降至 2.75%。疊加 10Y 國債收益率下行，市場對本輪存款利率 下調已有一定預期。 2022 年 9 月 15 日，六大國有行及招商銀行率先下調存款掛牌利率。上 述 7 家銀行存款年利率的變動幅度一致，活期存款利率均下調 5bp 至 0.25%，定期存款整存整?。?M、6M、1Y、2Y、5Y）、零存整取、整 存零取、存本取息年利率均下調 10bp，協定存款和通知存款也均下調 10bp。僅三年期整存整取利率下調幅度較大，下調 15bp 至 2.60%。

2022 年 9 月 16 日，中信銀行、光大銀行、民生銀行、平安銀行、浦發 銀行、廣發銀行、華夏銀行、恒豐銀行等 8 家股份行宣布存款利率下調， 將活期存款利率下調 5bp；定期存款利率多數下調 10bp；3 年期和 5 年 期定期存款利率調整幅度差異較大，下調 10-50bp。 本次調整幅度最大的是中長期限存款產品，有助于緩解負債端成本壓 力。從不同品種的降幅來看，此次存款掛牌利率的調整中幅度最大的為 中長期限存款產品，中長期存款利率的調降，有助于緩解銀行負債端成 本的壓力，激勵銀行信貸投放的意愿，為寬信用助力。

中小行“寧可讓利率，不能讓市場”，沒有全部跟進。掛牌利率是銀行 分支機構的網點根據當地經濟發展水平、存款的競爭情況、網點的經營 優勢等實際情況在官網利率的底線上擬定具體的執行利率，即銀行放的 存款利率的底線是掛牌利率，上限是自律定價。這次掛牌利率調整是大 行和部分股份行進行下調，但中小銀行“寧可讓利率，不能讓市場”的 經營策略難有動力改變，并沒有全部跟進。 2023 年 4 月利率自律機制發布《合格審慎評估實施辦法（2023 年修訂 版）》，新規考察存款利率市場化調整機制落實情況，引入扣分項。在 2022 年修訂版中，銀行業存款類金融機構的合格審慎評估指標包括財務約束、 定價能力、定價行為和定價影響等 4 個方面共 14 項指標。2023 年修訂 版在定價行為部分引入“存款利率市場化定價情況”作為扣分項，規定 “若銀行各關鍵期限定期存款和大額存單利率季度月均值較上年第二季 度月均值調整幅度低于合意調整幅度的，在‘定價行為’得分基礎上扣 分”。

2023 年 4 月，多地中小銀行下調關鍵期限存款利率，主要是此前沒有 調整的中小銀行補充下調，也有些銀行是在春節前后存款利率上調后的 回調。自 2022 年 4 月利率自律機制建立以來，去年 4 月、9 月經歷 了兩輪大規模存款利率下降，主要由大行和股份行參與，中小銀行 由于負債端壓力較大、存款競爭較為激烈，降低存款利率的熱情不 高，此次主要是此前沒有調整的中小銀行補充下調；另外，部分銀 行在春節前為攬儲展開“價格戰”，上調存款利率，此次存款利率 下調也可能是針對春節前利率上調的回調。近期考評制度出現調 整，由原來的激勵為主引入懲罰措施，加速了中小銀行存款利率補 降和回調的進度。 從各地中小銀行關鍵期限存款利率下調幅度來看，降幅基本在 10bp 及以上，推測《合格審慎評估實施辦法（2023 年）》中“合意的調 整幅度”在 10bp 左右。

“關鍵期限定期存款和大額存單利率季度月均值較上年第二季度月均值 調整幅度”更多是對此前政策效果的一種驗證。2022 年 4 月以來，大行、 部分股份行和中小銀行存款利率下調幅度較大，各關鍵期限下調幅度基 本在 10bp 以上。如果假定《合格審慎評估實施辦法（2023 年）》中“合 意的調整幅度”為 10bp，大部分銀行已經達成考核指標。

3、2023 年 6 月：大行、股份行活期、中長期定期存款利率下調

2023 年 6 月 8 日，六大國有銀行下調存款掛牌利率。其中，活期 存款利率從此前的 0.25%下調至 0.2%，定期存款 2 年期、3 年期、 5 年期分別利率下調至 2.05%、2.45%和 2.5%。三個月、六個月、 一年定期存款利率均沒有調整。 繼六大行宣布下調部分存款利率之后，6 月 12 日，招商銀行等多家股份 行也宣布下調部分人民幣存款利率。調整后，活期存款年化利率為 0.2%， 與六大銀行持平；三個月、六個月、一年、二年、三年、五年各檔定期 存款，除招商銀行與六大行利率保持一致之外，其他股份制銀行利率均 略高于六大行銀行。與六大行類似，各家股份制銀行的三個月、六個月、 一年定期存款利率均沒有調整。這是繼去年 9 月份調整之后，這些銀行 再次下調存款利率。

4、2023 年 9 月：首提“合理利潤”，大行、股份行中長期定存利率下調

在央行 2023 年二季度貨幣政策執行報告中，在名為《合理看待我國商 業銀行利潤水平》專欄中明確提出，“商業銀行維持穩健經營、防范金融 風險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業銀行支持 實體經濟的可持續性。”這是央行首提“合理利潤”。 8 月 21 日，1 年期 LPR 下調 10bp 至 3.45%，5 年期以上 LPR 保持不 變。 8 月 31 日2，中國人民銀行、國家金融監督管理總局聯合發布《關于降 低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》，“自 9 月 25 日起，存量首 套住房商業性個人住房貸款的借款人可向金融機構提出申請，由金融機 構新發放貸款置換存量首套商業性個人住房貸款，或協商變更合同約定 的利率水平”。在政策實施首日，預計超過九成符合條件的借款人可在第 一時間享受政策紅利。大部分符合要求的存量首套房貸利率將降至 LPR，2022 年 5 月以后發放的將降至 LPR 減 20 個基點3。政策實施首 周（9 月 25 日-10 月 1 日），已有 98.5%符合條件的存量首套房貸完成 利率下調，合計 21.7 萬億元，平均利率降幅 0.73 個百分點4。

存量房貸宣布下調后，9 月 1 日，國有六大行、招行等多家股份行開始 新一輪存款利率下調：國有五大行和招商銀行調降的期限品種、幅度以 及最終掛牌利率均一致。1 年期定期存款掛牌利率下調 10 個基點至 1.55%，2 年期下調 20 個基點至 1.85%，3 年期、5 年期均下調 25 個 基點分別至 2.2%、2.25%。活期存款和 3 個月、6 個月定期存款利率沒 有調整，零存整取、整存整取以及存本取息的利率也沒有調整。郵儲銀 行一年期整存整取掛牌利率下調 10bp 至 1.58%，其余均與五大行保持 一致。興業銀行、光大銀行、民生銀行、平安銀行、浙商銀行、渤海銀 行等股份制銀行也在 9 月 1 日同時下調了人民幣存款掛牌利率，股份行 同期限品種掛牌利率通常高于國有行，但本次下調涉及的期限品種、幅 度與大行保持一致。本輪下調力度大于今年 6 月，對沖了一部分存量貸 款利率下調的影響，為維護銀行“合理利潤”留出空間。

5、2023 年 12 月：大行、股份行率先下調，年后部分地方城農商行補降

2023 年 12 月 22 日起，多家國有大行、股份行下調存款掛牌利率。六 大國有行以及招商銀行，1 年及以內、2 年、3 年、5 年期的定期存款掛 牌利率分別下調 10bp、20bp、25bp、25bp。本輪存款利率調降的品種 相比之前幾次更全面，除活期存款未調降外，定期存款（整存整取、零 存整取、整存零取、存本取息、定活兩便）、協定存款、通知存款利率均 有所下調。下調幅度同樣遵循較長期限品種下調幅度大、較短期限品種 下調幅度小的特點。

2024 年 2 月下旬，吉林、廣西多家地方性城商行、農商行宣布下調存 款利率，整體來看，下調幅度不等，五年期存款利率最高下調 65bp。 例如，榆樹農商行 2 月 21 日發布關于調整存款利率的公告表示，根據 利率市場化需求，榆樹農商銀行決定于 2024 年 2 月 22 日零時起，統一 調整活期存款、三年及五年期整存整取定期存款利率執行上限，活期存 款利率下調至 0.2%；三年及五年期利率下調至 2.7%。 此舉被認為是 2023 年年底大行和部分股份行下調存款利率的跟進行 為。一方面，中小銀行通常于歲末年初籌備“開門紅”階段加大攬儲力 度，因此到年后才跟隨調整存款利率。另一方面，2 月份貸款基準利率 超預期下調，5 年期 LPR 下調 25bp 至 3.95%，1 年期 LPR 維持 3.45% 不變，息差壓力下中小銀行調降存款利率以穩定凈息差、緩解經營壓力。