穩定幣概念、分類、市場規模與格局如何？

錨定資產，穩定幣呈爆發式增長。

穩定幣是一種通過錨定資產（如法幣、黃金等）來維持價值穩定的加密貨幣。 相較于比特幣等傳統加密貨幣，穩定幣解決了價格劇烈波動的問題；而相較 于數字人民幣等法定數字貨幣，穩定幣又能夠保留區塊鏈分布式賬本和智 能合約系統技術優勢。因此，穩定幣兼顧價格穩定性和支付實用性，具有交 易成本、時效等優勢。

根據抵押機制的不同，穩定幣可分為三大類型：法幣儲備型（如 USDT、USDC）、 加密資產抵押型（如 DAI）以及算法穩定幣（如 FRAX）：

法幣抵押機制：發行人需持有與流通穩定幣等額的法幣儲備（如美元）， 并定期披露審計報告。例如，USDC 由 Circle 發行，其儲備資產包括美元 現金和短期國債，定期通過第三方審計確保 1:1 錨定。

加密資產抵押機制：以高價值加密貨幣（如以太坊）作為抵押品，通過 智能合約動態調整抵押率。例如，DAI 以 ETH 為抵押，當 ETH 價格下跌 時，系統會自動清算部分抵押品以維持 1 美元的錨定。

算法調節機制：通過算法動態調整穩定幣的供應量，類似央行貨幣政策。 例如，TerraUSD（UST）曾通過姊妹代幣 Luna 來平衡供需，但因算法缺 陷在 2022 年崩盤，導致市場對純算法穩定幣的信任危機。

穩定幣呈現爆發式增長。截至 2025 年 8 月 5 日，全球穩定幣總市值將近 2700 億美元，2020-2025 年期間的年復合增長率超過 100%。2024 年交易量 達 27.6 萬億美元，已超過 Visa 與 Mastercard 兩大傳統支付巨頭的交易量總 和。穩定幣的高速發展得益于四個關鍵增長驅動因素： 加密貨幣市場的交易效率提升； 全球支付與跨境金融的突破性應用； 地緣政治風險加劇催生并提升避險需求；  監管合規化與機構采用的正向循環。 市場增長的核心驅動力正經歷結構性轉變：穩定幣市場早期的增長主要由 加密貨幣交易需求所推動，當前階段跨境支付的功能成為主要增量，長期來 看 RWA 代幣化或將成為新的增長驅動。市場對穩定幣的未來發展潛力較為 樂觀。美國財政部長曾表示，穩定幣市值到 2030 年有望達到 3.7 萬億美元， 年復合增長率約 63%。

截至 2025 年 8 月 5 日，全網穩定幣市值約 2686 億美元，其中法幣抵押型 的美元穩定幣占比超九成。當前市場第一大穩定幣是USDT，市場規模約1647 億美元，占比 61%，第二大穩定幣是 USDC，市場規模 643 億美元，占比 24%。 USDe、USDS 和 DAI 分別以 94 億美元、50 億美元和 43 億美元的市值，排名 第三至第五。

USDT 主要依托 Tron 鏈生態及新興市場 OTC 滲透優勢；USDC 憑借強合規性 及與 Coinbase、Binance 交易所深度合作。兩者合計占據 85%市場份額，形 成穩定幣生態的雙寡頭格局。

傳統金融機構加速入場： 1) 渣打銀行：2024 年 7 月，渣打銀行入選香港金管局“穩定幣發行人 沙盒”。2025 年 2 月，其聯合 Animoca Brands、香港電訊成立合資 公司，申請發行港元掛鉤穩定幣，旨在形成“賬戶+支付工具”閉環， 推動穩定幣在零售支付中的滲透。 2) 匯豐銀行：匯豐銀行推出 HKD Token，將企業的港元或美元存款轉 化為可在區塊鏈上進行交易的數字代幣，這些代幣代表了企業在匯 豐銀行的實際存款，具有與傳統存款相同的資產價值和權益。這些 代幣可以在企業名下不同公司持有的錢包之間實時進行轉賬支付， 不受時間、空間等傳統因素的限制，實現全天候運作。 3) 摩根大通：2025 年 6 月，摩根大通宣布推出名為 JPMD 的存款代幣， 面向機構客戶提供鏈上支付解決方案。與市場上常見的穩定幣不同， JPMD 代表了客戶在摩根大通的真實銀行存款，具備利息收益潛力， 并預期享有存款保險保護。JPMD 本質上是存款的數字化表達，它直 接錨定摩根大通資產負債表上的銀行存款，相當于將傳統銀行賬戶 中的美元轉化為可編程的鏈上資產。這一設計繼承了傳統存款的核 心特征：可計入銀行存款科目、享受潛在利息收益，并預計將納入 聯邦存款保險公司的保險覆蓋范圍。技術架構上，摩根大通選擇了 Coinbase 的 Base 區塊鏈作為 JPMD 的運行平臺，能夠實現次秒級結 算和全天候運作。