航發(fā)動力-600893-兩機(jī)龍頭啟新程，民機(jī)、燃機(jī)打開新空間.pdf
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- 時(shí)間：2026/06/08
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航發(fā)動力作為國內(nèi)唯一全譜系航空發(fā)動機(jī)供應(yīng)商，業(yè)務(wù)覆蓋軍用、民用及外貿(mào)轉(zhuǎn)包三大板塊。報(bào)告指出，航空發(fā)動機(jī)市場空間廣闊，軍機(jī)迭代與放量列裝推動公司營收持續(xù)增長，盡管短期受客戶需求波動影響，但長期景氣度確定。民用方面，長江1000A發(fā)動機(jī)研制順利，有望受益于大飛機(jī)國產(chǎn)替代；外貿(mào)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)毛利率顯著提升，融入全球供應(yīng)鏈趨勢明顯。
在新興領(lǐng)域，AI算力爆發(fā)催生旺盛燃機(jī)需求，公司作為核心供應(yīng)商，太行系列燃機(jī)在海上平臺、分布式能源等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化突破，并獲國際訂單。同時(shí)，公司積極布局低空經(jīng)濟(jì)，渦軸、渦槳發(fā)動機(jī)獲生產(chǎn)許可證并斬獲百億訂單。公司持續(xù)推進(jìn)“小核心、大協(xié)作”戰(zhàn)略，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈效率，軍貿(mào)出口提速有望打開盈利能力天花板。預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I收穩(wěn)步增長，歸母凈利潤逐步回升，首次覆蓋給予“買入”評級。
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