消費醫療行業深度研究：行業圖譜.pdf

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時間：2022/09/01
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消費醫療行業深度研究：行業圖譜。行業縱覽：兼具“消費”與“醫療”屬性的優質賽道。消費醫療由專業醫療、醫療美容、健康管理三大板塊組成，產業鏈高度成熟相互促進，消費升級大趨勢下，潛在消費群體數量龐大，在1）我國居民保健支出持續增長；2）健康與求美意識提升；3）民營醫療服務能力改進；4）穩健盈利能力支撐；5）資本與政策等扶持下高速增長，預計至2025年市場空間有望達2.4萬億元，期間CAGRA達23.8%，是醫療行業極具投資價值的細分賽道。

板塊對比：把握醫療美容板塊強增長性。需求導向決定行業成長增速與空間，醫美基礎用戶廣泛但滲透率仍處低位，高用戶粘性與復購率支撐量價結合推動行業規模快速上升，預計至2025年醫美行業規模達3000+億元，CAGR近17%領跑消費醫療行業各賽道。1）政策趨勢：監管兼顧器械生產與終端宣傳，高效維護行業公平秩序，推進非合規產品企業出清。2）盈利模式：上游強研發與牌照壁壘塑造高附加值，龍頭企業毛利率超90%，下游以輕資產運營，爬坡能力與坪效顯著領先。3）競爭要素：產品強盈利與延展性塑造醫美上游高成長性，下游準入門檻降低釋放民營機構經營活力。

消費醫療細分圖譜：1）口腔醫療：健康與美學共存的高復購優質賽道。口腔醫療7億患者對應診療滲透率僅24%，終端市場規模1450億元。上游高端器械格局由外資壟斷，下游診所為民營主導，競爭要素以優質醫師為“線”貫穿核心環節。2）眼科醫療：量價齊升，需求剛性保障高景氣。10億患者人群對應2200億終端市場，上游產品以進口為主，下游競爭重設備、重科研與重品牌模式中公立醫院更占先發優勢。3）醫療美容：顏值經濟推動求美消費爆發。滲透率不足4%的醫美賽道有望在求美趨勢驅動與產品升級助推下強勢成長，上游競爭在牌照與資質基礎上把握產品與渠道結合，下游機構以運營效率助力擴張，比拼服務塑造品牌。4）健康管理：保健消費走向必選，產品服務持續升級。防止需求與疾病篩查意識提升下，健康管理市場為走向必選的千億市場，產品型健管格局高度分散，廠商以產品與營銷成就品牌；服務型健管以標準化模式與渠道加密助推機構興起。