巨星科技研究報(bào)告：OBM與ODM雙輪驅(qū)動(dòng)，領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)工具行業(yè)全球化布局.pdf

巨星科技研究報(bào)告：OBM與ODM雙輪驅(qū)動(dòng)，領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)工具行業(yè)全球化布局。公司成立于 1993 年，是全球領(lǐng)先的工具企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋手動(dòng)工具、電 動(dòng)工具、氣動(dòng)緊固工具、激光測(cè)量工具、激光雷達(dá)、工具柜、工業(yè)存儲(chǔ) 柜、工業(yè)吸塵器等。自 2016 年后，公司通過(guò)收購(gòu)海外多個(gè)品牌，為巨 星科技帶來(lái)了立竿見(jiàn)影的品牌效應(yīng)，也使得公司從單一的生產(chǎn)制造商轉(zhuǎn) 型為擁有多元化產(chǎn)品組合的國(guó)際品牌運(yùn)營(yíng)商，OBM 業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逐年 提升。截止至 2023 年，公司半年報(bào)顯示 OBM 業(yè)務(wù)營(yíng)收占比已高達(dá) 48.93%，自有品牌進(jìn)一步提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為公司的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展提供 了保證。

動(dòng)力工具打開(kāi)新成長(zhǎng)極，把握工具行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，從 2018 年到 2022 年，全球工具市場(chǎng)經(jīng)歷 了穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模從 820 億美元增長(zhǎng)到 1030 億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率 5.9%，其中全球動(dòng)力工具市場(chǎng)規(guī)模將從 2020 年的 392 億美元增長(zhǎng)至 2025 年 的 513 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率 5.5%。動(dòng)力工具作為公司繼激光、箱柜后 全新的業(yè)務(wù)線，公司將整合國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的鋰電資源，有序推進(jìn)具有自身特 色的動(dòng)力工具產(chǎn)品，未來(lái)將成為公司的第二增長(zhǎng)曲線。 受益于北美去庫(kù)存結(jié)束，以及北美房地產(chǎn)需求回暖，工具行業(yè)有望在北 美迎來(lái)修復(fù)，北美作為公司最大市場(chǎng)有望帶來(lái)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。根據(jù) 高盛統(tǒng)計(jì)，新建房屋銷售量預(yù)計(jì)將從 2023 年的 68 萬(wàn)套逐步增加到 2027 年的 85.8 萬(wàn)套，而現(xiàn)有房屋銷售量也將從 2023 年的 409.2 萬(wàn)套下降到 2024 年的 383.4 萬(wàn)套，然后在 2025 年反彈至 424 萬(wàn)套，并在隨后的兩年 內(nèi)繼續(xù)增長(zhǎng)。舊房改造帶來(lái)各類工具的需求激增，同時(shí)隨著降息預(yù)期的 增加新增房地產(chǎn)也將帶來(lái)工具市場(chǎng)的需求增加。

特色業(yè)務(wù)靜待花開(kāi)，激光業(yè)務(wù)+現(xiàn)金收購(gòu) TESA

公司激光業(yè)務(wù)，致力于開(kāi)發(fā)工具車輛、城市移動(dòng)空間和 BIM 測(cè)量所需要 的傳感器、激光雷達(dá)、光機(jī)電模組以及配套測(cè)試、測(cè)量軟件，為推動(dòng)我 國(guó)工業(yè)自動(dòng)化和 IOT 產(chǎn)業(yè)化做出貢獻(xiàn)。隨著自動(dòng)駕駛的普及，公司激光 雷達(dá)產(chǎn)品以及自動(dòng)駕駛配套解決方案有望成為公司潛在增長(zhǎng)點(diǎn)。 公司于 2023 年 12 月 20 日發(fā)布公告通過(guò)現(xiàn)金支付方式收購(gòu)海克斯康集團(tuán) 持有的 TESA Group 全部資產(chǎn)，本次收購(gòu)旨在布局機(jī)器人零部件加工必 須的μ級(jí)高精度測(cè)量工具，完善公司現(xiàn)有產(chǎn)品線，擴(kuò)充工業(yè)級(jí)產(chǎn)品客 戶。該業(yè)務(wù)在公司未來(lái)全球化布局將發(fā)揮重要作用，成為公司值得關(guān)注 的特色業(yè)務(wù)。