豪鵬科技研究報(bào)告：深耕消費(fèi)電池多年，AI端側(cè)新產(chǎn)品賦能公司長期發(fā)展.pdf

豪鵬科技研究報(bào)告：深耕消費(fèi)電池多年，AI端側(cè)新產(chǎn)品賦能公司長期發(fā)展。公司 2024 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.91 億元，同比+81%。根據(jù)業(yè)績快報(bào)，2024 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 51.08 億元，同比+13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.91 億元， 同比+81%；估計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利率 1.8%、同比+0.7pct。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2025Q1 公 司實(shí)現(xiàn)營收 11.50-12.50 億元，同比增長 16%-26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.30-0.35 億元，同比增長 847%-1004%；凈利率估計(jì)為 2.4%-3.0%，同比增 長超 2.1pct。

公司深耕消費(fèi)電池多年，產(chǎn)品布局全面。公司成立于 2002 年，成立之初聚 焦于鎳氫電池行業(yè)。2008 年公司業(yè)務(wù)拓展至軟包鋰電池領(lǐng)域。2011 年公司 開始布局鋰電池模組業(yè)務(wù)。公司目前產(chǎn)品包括方形鋰電池、圓柱鋰電池、扣 式軟包電池與扣式鋼殼電池、鎳氫電池等；產(chǎn)品應(yīng)用場景涵蓋筆記本電腦、 手機(jī)、智能穿戴、音箱、便攜式儲(chǔ)能、車載 T-box 等。根據(jù) EV Tank 數(shù)據(jù)， 2024 年公司在全球小軟包電池領(lǐng)域出貨量位列全球第六。

消費(fèi)電池需求回暖，AI 端側(cè)新場景賦能公司長期發(fā)展。在換機(jī)周期等推動(dòng)下， 筆電、手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品需求在 2024 年開始顯著回暖。后續(xù)伴隨國內(nèi)以 舊換新政策持續(xù)發(fā)力，市場需求有望穩(wěn)中向好。公司與惠普、戴爾、索尼、 哈曼等頭部消費(fèi)電子品牌深入合作，營收有望伴隨市場回暖而顯著增長。此 外，人工智能快速發(fā)展背景下，AI 眼鏡、AI 耳機(jī)、AI 玩具、機(jī)器人等新場 景蓬勃發(fā)展。公司積極與行業(yè)領(lǐng)先客戶合作，新場景發(fā)展有望賦能公司持續(xù) 增長。

公司布局新技術(shù)卡位行業(yè)競爭，積極進(jìn)行產(chǎn)能歸集提高運(yùn)營效率。公司布局 硅負(fù)極、鋼殼電池、半固態(tài)電池與固態(tài)電池等新技術(shù)，打造更高性能、高性 價(jià)比的產(chǎn)品，以此實(shí)現(xiàn)市場份額的持續(xù)提升。此外，公司 2023-2024 年將相 對分散的幾個(gè)深圳工廠搬遷至惠州基地，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的相對集中、并助力公 司節(jié)約管理成本、提高運(yùn)營效率。展望后續(xù)，公司規(guī)模效應(yīng)有望陸續(xù)體現(xiàn)， 盈利能力有望穩(wěn)中向好。