投資者微觀行為洞察手冊（7月第3期）：內(nèi)資熱錢加速流入，局部交易已擁擠.pdf

投資者微觀行為洞察手冊（7月第3期）：內(nèi)資熱錢加速流入，局部交易已擁擠。市場定價狀態(tài)：市場交易熱度邊際抬升，日均成交額超1.5萬億。 1）市場情緒（上升）：本期國泰海通資金流入強度提升，市場交易 熱度邊際繼續(xù)抬升，全A日均成交額超1.5萬億，上證指數(shù)換手率 分位數(shù)回落至88%，滬深300換手率分位數(shù)回落至85%。日均漲停 家數(shù)下降至59家，最大連板數(shù)為8個，封板率下降至70.2%，龍虎 榜上榜家數(shù)升至60家。2）賺錢效應(yīng)（下降）：本期個股上漲比例下 降至57.3%，全A個股周度收益中位數(shù)下降至0.53%；3）交易集中 度（上升）：國泰海通行業(yè)輪動指數(shù)邊際提升，行業(yè)交易集中度上升， 本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于90%以上的行業(yè)有5個，環(huán)比不變， 其中換手率分位數(shù)超95%的行業(yè)為綜合金融。

A股資金流動：外資轉(zhuǎn)為流出，偏股基金新發(fā)行規(guī)模邊際抬升。1） 公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模上升至126.0億，普通股票倉位抬升 0.1%；2）私募：7月私募信心指數(shù)小幅回升，近期倉位大幅上升（截 至07/11）；3）外資：流出1.4億美元（截至07/18），北向資金成交 占比降至11.6%；4）產(chǎn)業(yè)資本：本期IPO首發(fā)募集181.7億元，定 增規(guī)模為3.6億元，限售股解禁規(guī)模877.8億元；5）ETF：被動資 金流出規(guī)模擴大，凈流出173.0億元，被動成交占比環(huán)比略微上升 至5.3%，行業(yè)成交集中度亦有所上升；6）融資：凈買入285.7億 元，成交額占比上升至9.7%，兩融余額升至1.9萬億元（截至07/17）； 7）散戶：另類指標(biāo)顯示本期散戶活躍度邊際抬升。

A股行業(yè)配置：電子行業(yè)資金分歧明顯，融資及ETF增配，外資減 配。1）融資：（截至07/17）計算機（+44.2億元）/電子（+30.7億 元）凈流入居前，紡織服飾（-2.9億元）/商貿(mào)零售(-0.8億元)凈流 出；2）外資：（截至07/16）本期外資明顯流入有色金屬行業(yè)，流出 機械設(shè)備、電子行業(yè)；3）ETF：一級行業(yè)被動資金流動行為集中， 非銀金融（+7.1億元）/傳媒（+5.7億元）凈流入居前；二級行業(yè)中 半導(dǎo)體/證券凈流入居前；醫(yī)藥生物（-49.3億元）/電力設(shè)備（-25.5 億元）凈流出居前，二級行業(yè)中電池/通信設(shè)備凈流出居前。本期增 持居前的ETF包括科創(chuàng)芯片ETF/證券ETF等，科創(chuàng)板人工智能/可 轉(zhuǎn)債ETF融資凈買入居前；滬深300ETF/創(chuàng)業(yè)板ETF凈贖回居前， 創(chuàng)業(yè)板/上證50ETF融資凈賣出；4）龍虎榜資金：上榜行業(yè)前三為 機械設(shè)備、醫(yī)藥生物和基礎(chǔ)化工。

港股與全球資金流動：南下資金流入減少，外資邊際流入發(fā)達市場。 本期恒生指數(shù)收漲2.8 %，全球主要市場多數(shù)上漲，印尼綜指（+3.8%） 漲幅居前。資金維度：1）南下資金單周凈買入下降至214.6億元， 處2022年以來76%分位。本期（截至07/18）外資流入港股0.3億 美元。2）本期（截至07/16）發(fā)達市場主動/被動資金凈流動-35.1億 /70.8億美元，新興市場主動/被動資金凈流動-8.5/17.2億美元。僅外 資口徑看，本期全球外資主要流入發(fā)達市場，其中美國（+30.2億美 元）與日本（+11.6億美元）居前。含各國內(nèi)資的全球資金整體流動 看，美國/韓國流入居前，美股工業(yè)/金融風(fēng)格基金申購規(guī)模居前。