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投資者行為系列專題報告：技術貼之流動性監(jiān)管指標如何影響銀行行為？2018年5月我國原銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法》，正式建立了五個監(jiān)管指標加多個監(jiān)測指標的流動性風險管理監(jiān)測體系：監(jiān) 管指標包括傳統(tǒng)的流動性比例（LR）、14年引進的流動性覆蓋率（LCR）、18年新納入的流動性匹配率（LMR）、優(yōu)質流動性資產充足率 （HQLAAR）、凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）；監(jiān)測指標包括流動性缺口率、存貸比等。這些指標旨在引導商業(yè)銀行在負債端吸收更多中長期穩(wěn) 定資金，在資產端配置更多變現(xiàn)障礙小、減值風險低、期限短的資產。其中，流動性比例（LR）各類型銀行遠高于監(jiān)管紅線，優(yōu)質流動性資 產充足率（HQLAAR）是內涵相對寬松的類LCR指標，適用于中小銀行，本文暫不做展開討論。

從流動性監(jiān)管指標的分子分母設置來看：（1）流動性覆蓋率（LCR）引導銀行吸收存款，投資利率債和高等級信用債、減少投資同業(yè)存單， 且引導銀行進行高資質抵質押品融資。（2）流動性匹配率（LMR）鼓勵銀行回歸本源存貸業(yè)務，引導銀行吸收來自央行的資金和投資債券。 （3）凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）引導銀行吸收存款和長期融資、吸收資本，投資利率債和高等級信用債。

討論發(fā)行/投資同業(yè)存單、回購市場資金融入/融出和央行投放流動性三個常見場景：（1）LCR、LMR、NSFR都引導銀行發(fā)行偏長期的同業(yè)存 單，減少投資同業(yè)存單。由于NSFR達標壓力相比LCR、LMR兩個指標來說較大，所以更鼓勵銀行發(fā)行6M以上同業(yè)存單。（2）LCR、LMR、 NSFR都引導銀行減少資金融出，容易加劇季末流動性分層。對于資金融入，LCR鼓勵不達標的銀行增加30天以上的資金融入，LMR鼓勵銀行 吸收3M以上資金融入或同業(yè)存款，資金融入整體也不利于銀行的NSFR，除非期限在6M以上且對質押券有特定要求。（3）央行投放流動性也 不一定會直接改善流動性監(jiān)管指標，如央行降準改善LCR，不影響LMR和NSFR；央行買斷逆整體對NSFR偏不利，而央行買入國債、MLF操 作整體可以改善NSFR和LMR，但對LCR無影響，具體分析見正文。