大類資產配置月報第53期：2025年12月，美聯儲“鷹派”降息，市場風險偏好回暖.pdf
- 上傳者：羅***
- 時間：2025/12/05
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大類資產配置月報第53期：2025年12月，美聯儲“鷹派”降息，市場風險偏好回暖。
12月議息會議美聯儲大概率采取“鷹派”降息。
按照白宮表態，10月、11月的合并就業數據大概率將在12月15-16日發布，晚 于議息會議召開的12月9-10日。我們認為，12月議息會議降息25BP的概率依然較大。①一方面，已公布的9月非農數據顯示， 美國失業率上升至4.44%，較此前明顯回升。盡管非農就業人數維持韌性，但美聯儲利率指引量化規則中更注重失業率的影 響。②另一方面，從近期美聯儲官員表態來看，普遍更加看重就業市場走弱的風險，特別是美國與世界主要經濟體關稅談 判基本告一段落的情況下，通脹風險整體可控。三方機構的高頻數據均指向就業市場進一步走弱，也給降息提供了一定支 撐。但結合10月美聯儲議息會議紀要中官員對后續降息存在較大分歧，因而預計12月美聯儲大概率采取“鷹派”降息，并對 后續降息路徑的態度更加謹慎，關注12月末美國總統特朗普可能宣布的下一任美聯儲主席人選。
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