有色金屬行業(yè)貴金屬&戰(zhàn)略金屬2026年度策略：秩序失格，價(jià)值發(fā)現(xiàn).pdf

有色金屬行業(yè)貴金屬&戰(zhàn)略金屬2026年度策略：秩序失格，價(jià)值發(fā)現(xiàn)。貴金屬與戰(zhàn)略金屬，雖然在概念定義、價(jià)格屬性、終端用途上截然不同，但在全球宏觀秩序劇變的當(dāng)下，他們的價(jià)值發(fā)現(xiàn) 卻同根同源——前者是對(duì)舊全球經(jīng)貿(mào)秩序坍塌的終極避險(xiǎn)，后者是對(duì)新地緣沖突升級(jí)的對(duì)抗之術(shù)。

展望未來，逆全球化周期已悄然到來，對(duì)貴金屬與戰(zhàn)略金屬的理解急需更新迭代：他們不只是降息周期中被釋放的流動(dòng)性 去處，也不只是短期內(nèi)邊際需求好與不好所能決定的價(jià)格拐點(diǎn)，更是在當(dāng)今這個(gè)時(shí)代國家、個(gè)體面前的必然選擇。而這樣 的迫切性，體現(xiàn)在過去三年全球央行對(duì)黃金的增持，體現(xiàn)在近兩年各國對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)政策性的收緊，體現(xiàn)在越來越頻繁 的國際談判議題上顯眼的條款。

因此，我們認(rèn)為貴金屬與戰(zhàn)略金屬的價(jià)值發(fā)現(xiàn)進(jìn)程仍在深化。這樣的價(jià)值發(fā)現(xiàn)不止體現(xiàn)在價(jià)格的上行，也體現(xiàn)在股票權(quán)益 端估值的躍升。當(dāng)對(duì)這類商品的理解，從周期性供需屬性，進(jìn)階為時(shí)代發(fā)展的必然選擇，其權(quán)益端的價(jià)值內(nèi)涵也將迎來深 度重構(gòu)。