城投行業2026年信用風險展望：城投企業加速出清，債務化解與產業轉型雙軌并行.pdf

城投行業2026年信用風險展望：城投企業加速出清，債務化解與產業轉型雙軌并行。2025 年以來，城投行業監管政策圍繞“去平臺、控債務、市場化”部署，“十 五五”規劃建議明確提出要統籌推進地方政府債務等風險有序化解；中央政治局 會議提出要有力有序有效推進地方融資平臺出清，城投企業進入出清倒計時；同 時城投轉型及相關產業類公司的組建速度加快，城市運營與產業投資成為新的增 長點。2025 年內，城投企業債券發行量同比下降，凈償還規模有所擴大，在防范 風險化債過程中，城投企業更加依賴于間接融資；城投企業信用分化進一步加劇， 仍需關注地方經濟財政實力偏弱、債務壓力偏高或債務管控能力不強的區域融資 環境。2026 年對城投企業而言將是轉型加速、信用分化、市場化轉型的關鍵一 年，預計短期內，融資環境整體維持偏緊，新增融資持續嚴控，資金將更明顯地 流向財政實力強、轉型清晰的優質區域與平臺，導致行業信用分化前所未有地加 劇；債務化解與產業轉型將是中長期主旋律，“政府信用背書”將逐步轉向“市 場化信用”。