非銀金融行業2026年度中期投資策略的核心邏輯與推薦標的

非銀金融行業2026年度中期投資策略的核心邏輯在于保險和券商板塊的成長邏輯延續及配置價值凸顯。 在保險板塊，負債端呈現高質量增長態勢。2026年一季度，受存款搬遷帶來的保費增長機遇影響，分紅險憑借高收益率優勢，配合銀保和個險渠道的雙向發力，帶動新業務價值實現高質量增長，期繳保費占比提升。財險方面，非車險快速發展成為保費新增長驅動點，綜合成本率同比改善。資產端，長端利率底部企穩趨勢延續，4-5月股市明顯回暖，利好險企投資收益率改善，預計全年凈利潤穩健增長。當前上市險企估值顯著回落至較低水位，具備左側配置價值，推薦中國平安和中國太保。 在券商板塊，低估值疊加低倉位，全年業績高景氣。頭部券商市盈率處于歷史底部，價值凸顯，左側超額收益開啟。2025年年報和2026年一季度業績符合預期，頭部券商一季報超預期，預計全年盈利景氣度延續。市場活躍度擴張，公募基金新發高增，經紀和財富管理業務線有望延續高景氣。財富管理、海外擴表、投行加投資三大敘事帶來長期增長驅動，盈利不確定性明顯下降，凈資產收益率或創10年新高。推薦主線包括低估值、H股融資落地、大財富管理利潤貢獻較高的華泰證券和廣發證券；龍頭券商中信證券、中金公司H和國泰海通；零售優勢突出的國信證券以及同花順。