2026年固收+基金在含權(quán)資產(chǎn)配置上呈現(xiàn)何種變化趨勢？

2026年一季度，固收+基金在含權(quán)資產(chǎn)配置上呈現(xiàn)出整體倉位小幅回落、結(jié)構(gòu)持續(xù)分化的特征。從整體含權(quán)資產(chǎn)倉位來看，2026Q1固收+基金整體含權(quán)資產(chǎn)倉位為42%，較2025年四季度略有下降。具體到各類細(xì)分基金，二級債基的含權(quán)資產(chǎn)倉位為16%，環(huán)比減少2個百分點(diǎn)；偏債混合型基金含權(quán)資產(chǎn)倉位為23%，環(huán)比減少2個百分點(diǎn)；一級債基含權(quán)資產(chǎn)倉位為7%，環(huán)比減少1個百分點(diǎn)。這表明在權(quán)益市場波動及轉(zhuǎn)債估值較高的背景下，基金經(jīng)理傾向于降低整體風(fēng)險敞口。

在細(xì)分資產(chǎn)類別上，轉(zhuǎn)債倉位普遍下滑。2026Q1固收+基金整體轉(zhuǎn)債倉位為4.29%，環(huán)比減少0.76%。其中，可轉(zhuǎn)債基金轉(zhuǎn)債倉位雖高達(dá)88%，但也環(huán)比微降0.7%；一級債基、二級債基及偏債混合型基金轉(zhuǎn)債倉位分別環(huán)比減少1.3%、1.5%和0.8%。股票倉位方面，整體股票倉位為37%，環(huán)比有所下降。二級債基股票倉位為11%，環(huán)比減少0.6%；靈活配置型基金股票倉位為73%，環(huán)比減少1.2%；偏債混合型基金股票倉位為19%，環(huán)比減少1.2%。僅可轉(zhuǎn)債基金和一級債基的股票倉位環(huán)比有所上升。

展望下半年，受轉(zhuǎn)債供給尚未明顯放量及估值偏貴等因素影響，預(yù)計固收+基金含權(quán)資產(chǎn)倉位將以震蕩為主。盡管債市低利率基調(diào)未改，權(quán)益市場仍有期待，但基金經(jīng)理在配置上可能更注重平衡風(fēng)險與收益，避免過度暴露于高估值資產(chǎn)。二級債基作為固收+規(guī)模增長的主要貢獻(xiàn)者，其配置策略將對市場產(chǎn)生重要影響，預(yù)計將繼續(xù)在穩(wěn)健基礎(chǔ)上尋求適度彈性。