當前生豬與奶牛養殖行業的產能去化情況及周期拐點判斷

生豬養殖行業當前正處于周期底部，產能去化跡象明顯。數據顯示，全國瘦肉型生豬出欄均價同比大幅下跌，自繁自養與外購仔豬養殖均處于虧損狀態。近期仔豬價格明顯回落，銷售陷入虧損，淘汰母豬價格折價幅度擴大，這些指標共同反映了行業情緒的悲觀，預示著母豬產能去化有望明顯加速。盡管短期行業面臨資金壓力，但政策連續釋放積極調控信號，推動行業存欄調整。豬周期已行至底部區間，板塊估值相對低位，具備布局價值，后續新一輪周期的彈性與持續性值得期待。

奶牛養殖行業方面，隨著5月份奶牛存欄去化超預期，以及前期產能去化和牛群結構老齡化的影響在未來顯現，供給端面臨實際缺口。需求端，下游需求企穩，乳制品深加工提供新的需求增量。近期散奶價格大幅上漲，主流價格超過合同奶價，且下游乳企噴粉停止，表明原奶整體供需趨于平衡，行業已逐步進入漲價周期。隨著供需進一步改善，原奶價格有望開啟周期上行。此外，國內肉牛供給收縮，進口牛肉受配額限制，肉牛價格預計繼續周期性上行。