2026年6月22日存量信用債各券種收益率變動及區域分化特征分析

截至2026年6月22日，存量信用債市場呈現出明顯的品種與區域分化特征。在城投債方面，公募與私募市場均顯示出強烈的區域偏好。江浙滬粵等沿海經濟強省的加權平均估值收益率普遍較低，公募城投債中江浙兩省收益率均在2.1%以下，私募城投債中上海、浙江、廣東、福建等省份收益率在2.35%以下，體現了資金對優質區域資產的持續青睞。相比之下，貴州、甘肅、云南、黑龍江等中西部及東北地區，尤其是地級市及區縣級平臺，收益率及利差顯著偏高，部分品種收益率超過3.5%，反映了市場對弱資質區域信用風險的謹慎定價。

從收益率變動來看，公募城投債總體小幅下行，其中貴州、陜西、甘肅等地的特定期限品種下行幅度較大，顯示部分弱資質區域債券在調整后出現估值修復。私募城投債中，1年以上品種收益率以下行為主，北京省級、河北地級市、甘肅省級及湖北省級債券下行明顯，表明核心區域及特定省份的私募債配置價值凸顯。

在產業債領域，民企地產債和產業債整體估值收益率及利差高于其他品種。非金融非地產類產業債表現分化，1年期以內國企品種收益率上行，而2年期以內民企公募非永續品種收益率降幅超3BP，表現突出。地產債各品種收益率全線下行，2-3年期國企私募非永續品種下行達4.9BP，修復力度強于產業債，顯示地產債市場情緒有所回暖。

金融債方面，城農商行資本補充工具、租賃公司債、證券公司次級債估值收益率和利差較高。銀行次級債中2年以上品種表現亮眼，2-3年城農商行二級資本債收益率下行超7BP。證券公司債及次級債中，3-5年私募非永續次級債收益率上行近7BP，與其他金融債品種的下行趨勢形成對比，可能反映了券商行業特定的供需變化或風險偏好調整。