2026年5月城投債區(qū)域利差分化特征及私募債收益變動分析

截至2026年5月18日，城投債市場呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域分化特征。在公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在2.2%以下，顯示出較強的信用資質和市場認可度。相比之下，黑龍江省級、貴州地級市的收益率超過3.5%，云南、甘肅等地的利差也處于較高水平，反映了市場對弱資質區(qū)域的風險溢價要求。

從周度變動來看，公募城投債收益率多下行，2-3年品種平均下行約4BP。具體品種中，1-2年貴州區(qū)縣級非永續(xù)、2-3年北京省級永續(xù)、1-2年及3-5年青海地級市非永續(xù)債收益下行幅度較大。

私募城投債方面，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份加權平均估值收益率在2.4%以下，而貴州、甘肅、云南等地級市及區(qū)縣級品種收益率高于3%，利差較高。與上周相比，私募城投債收益率多數(shù)下行，1-2年品種平均下行3.7BP。其中，1年內安徽省級永續(xù)、1年內貴州地級市非永續(xù)、3-5年陜西地級市永續(xù)及1-2年青海地級市非永續(xù)債下行幅度較大，分別對應下行9.3BP、15.1BP、15.5BP和10.2BP，顯示出資金對特定區(qū)域和期限品種的積極配置。