保險資金增配OCI權益資產的空間及邏輯是什么？

保險資金增配OCI權益資產主要受新金融工具準則實施及低利率環境下債券票息收益較薄的影響。2017年財政部發布新金融工具相關會計準則，為避免保險公司因執行新準則導致資產和負債錯配，允許符合條件的保險公司延后執行。境內外同時上市的險企自2023年1月1日起執行，其他執行企業會計準則的險企自2026年1月1日起執行。

股票投資可計入FVTPL、FVOCI或長期股權投資。后兩者均有利于穩定險企業績。計入FVOCI的股票，其公允價值波動計入OCI，不影響利潤；股息分紅計入投資收益，影響利潤；處置收益計入留存收益，不影響利潤。這種會計處理方式有助于熨平業績波動。

測算2026年保險整體增配OCI權益資產的規模中樞約為6000億元，推測實際數據或在5000-10000億元水平。具體假設如下：中性情形下，非上市險企應用新金融工具準則的比例為80%；非上市險企配置的股票資產中，分類為FVOCI的比重為30%。上市險企股票配置占行業比重約為70%，其中FVOCI占其股票比例約為40%。非上市段FVOCI權益資產增量約為3400億元，上市段FVOCI權益資產增量約為3300億元。

上市險企與非上市險企在FVOCI配置比例上存在差異。上市險企自2023年起執行新準則，配置策略相對成熟，FVOCI占其股票比例較高。非上市險企自2026年起執行新準則，配置比例相對較低，但隨著新準則的普及，預計FVOCI配置比例將逐步提升。低利率環境下，險企股票配置比例保持小幅增長趨勢，FVOCI類權益資產成為重要配置方向。