期貨及衍生品市場回顧

我來概括一下，內容都來自報告《2022年下半年私募基金投資策略：寒夜將盡曙光來》，如果想要更多了解的話，可以前往原報告查看。

1.商品市場高位回落，預期進入下降通道

商品價格自2021年來居高不下，2022年初俄烏沖突再次抬高商品價格。2022年3月以來，商品價格開始出現 高位震蕩，并于2022年6月大幅下跌。

2.商品板塊間一致性較強，下半年或將加速分化

在過去的一年中，商品市場各板塊行情趨同，蓋因其主要行情驅動因素相同。2021年底為能源供給不足， 2022年初為俄烏沖突所致。2022年5月以來，各版塊行情逐漸分化，卻在6月共振下跌。

3.商品市場波動率再次沖高

2022年以來，商品市場波動率由俄烏沖突推升。3-4月的加權波動率主要由鎳和錫等個別品種貢獻，實際上大 多數品種波動率快速下降，直至5月波動率已回落至相對低位。6月隨著各品種和板塊的快速下跌，市場波動 率再次沖高。

4.6月各品種和板塊共振下跌

5月商品市場表現出低波動上漲行情，6月開始快速下跌。各品種和板塊的下跌由不同原因引發，卻在同一周 爆發，導致了行情的共振。

5.上半年趨勢性機會先揚后抑

2022年上半年僅有第一季度市場具有較強趨勢強度，3月底以來趨勢強度低位緩慢上漲，6月大幅波動。 橫截面輪動速度在5月中下旬快速下滑，截面動量穩定性猶豫時序動量。

6.股指波動再起

股指期貨在2021年始終波動平平，2022年以來，隨著市場的快速下跌之后反彈，股指期貨波動率大幅上升。

7.期權隱含波動率再現高峰

隨著2022年初股票市場的大幅下跌，期權隱含波動率快速升高，尤其在2022年3月15日的跳空低開后迅速下跌的 行情中，隱含波動率大幅跳升，給期權類策略帶來較大風險。 隨著5月市場的上漲，隱波快速下降至歷史低位。