央企經(jīng)營(yíng)目標(biāo)有哪些？

2023年目標(biāo)為“一增一穩(wěn)四提升”。

1.一增：利潤(rùn)增速高于全國GDP增速

“2023年中央企業(yè)應(yīng)繼續(xù)將利潤(rùn)總額和勞動(dòng)生產(chǎn)總值與國民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)有效銜接， 央企利潤(rùn)總額增速高于國民經(jīng)濟(jì)增速”隨后3月初政府工作報(bào)告中指出今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 目標(biāo)為5%左右。2013年-2016年，A股央企利潤(rùn)增速與非央企存在較大的差距； 2017-2020年，二者差異逐漸收窄；2021年之后A股央企增速開始領(lǐng)先于非央企板塊， A股央企2022年前三季度凈利潤(rùn)同比增速為1.7%，高于整體上市公司增長(zhǎng)（0.8%）。

計(jì)算機(jī)、機(jī)場(chǎng)、電力、航空裝備達(dá)標(biāo)概率大

2023年A股盈利將會(huì)迎來弱復(fù)蘇，根據(jù)修正后的wind一致預(yù)期，A股央企盈利增速測(cè) 算值為5.94%（2023E），同時(shí)多個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)5%及以上增速的可能性較大。 軟件開發(fā)、自動(dòng)化設(shè)備、傳媒、計(jì)算機(jī)設(shè)備、航空機(jī)場(chǎng)、光學(xué)光電、風(fēng)電設(shè)備、能源 金屬、電力等央企增速測(cè)算值十分靠前，較為容易達(dá)到“一增”要求。航運(yùn)港口、物 流、石油石化、乘用車、煤炭、銀行等央企完成5%增速的難度較大。

2.一穩(wěn)：資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定到65%左右，給與加杠桿空間

2023年中央企業(yè)“一穩(wěn)”指“資產(chǎn)負(fù)債率控制在65%以下”調(diào)整為“穩(wěn)定在65%左 右” ，給予了央企一定的加杠桿的空間，并且為轉(zhuǎn)型發(fā)展提供必要的融資支持。近 年來國資委對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的考核約束了部分企業(yè)盲目進(jìn)行資產(chǎn)擴(kuò)張的沖動(dòng)。目 前A股央企（剔除金融）后的資產(chǎn)負(fù)債率為60.2%（略低于整體A股剔除金融），具 有一定的加杠桿空間。

戰(zhàn)略新興行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍有提升空間

僅有航空機(jī)場(chǎng)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)、家用電器、風(fēng)電設(shè)備、電力等行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高 于65%，理論上其他行業(yè)均有一定的加杠桿空間，不過報(bào)告中指出處于戰(zhàn)略投入期且 本身負(fù)債率較低、風(fēng)險(xiǎn)可控的企業(yè)可以允許負(fù)債率適度合理上升。目前A股央企中戰(zhàn) 略性新興產(chǎn)業(yè)占比較高的行業(yè)有化纖、工程機(jī)械、電池、醫(yī)療器械、自動(dòng)化裝備、 環(huán)保、裝修建材等，這些行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率處于警戒線以下，其進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張的動(dòng)力 較強(qiáng)。

3.四提升：央企ROE領(lǐng)先于非央企，行業(yè)分化

2023年中央企業(yè)“四提升”指“凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率要實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升。目前央企A股ROETTM明顯領(lǐng)先于整體A股，考慮 到2023年將會(huì)迎來盈利復(fù)蘇，整體凈資產(chǎn)收益率仍有提升空間。行業(yè)方面，商貿(mào)零售、 化纖、航運(yùn)港口、化學(xué)原料、地產(chǎn)、物流ROE明顯領(lǐng)先于非央企相應(yīng)行業(yè)，而在光伏 設(shè)備、能源金屬、自動(dòng)化設(shè)備、醫(yī)療器械、農(nóng)化制品方面落后于非央企相應(yīng)行業(yè)。

央企研發(fā)強(qiáng)度可提升空間較大

2021年A股央企（剔除金融）研發(fā)強(qiáng)度為1.95%（基本與2020年持平），低于整體A 股的這一指標(biāo)（2.05%），這與央企行業(yè)結(jié)構(gòu)有較大的關(guān)系，比如金融、電力等領(lǐng)域 對(duì)于科研創(chuàng)新的重視度要低于戰(zhàn)略性新興行業(yè)。央企中化纖、軟件開發(fā)、通用設(shè)備等 研發(fā)強(qiáng)度明顯高于非央企板塊相應(yīng)行業(yè)，而生物制品、半導(dǎo)體、化學(xué)制藥等研發(fā)強(qiáng)度 則是明顯落后。整體來看，央企研發(fā)強(qiáng)度可提升空間較大，具有研發(fā)強(qiáng)度領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的 行業(yè)更加容易推動(dòng)科技創(chuàng)新，落后的行業(yè)則可加大研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入來優(yōu)化科技創(chuàng)新水平。

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率占優(yōu)，顯示經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)含金量高

2023年的考核目標(biāo)中將營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率替換為營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率，更加重視現(xiàn)金流安全以 及企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的含金量。2018-2021年報(bào)數(shù)據(jù)顯示央企營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率是明顯好于非 央企的，這可能與央企回籠資金能力較強(qiáng)有關(guān)。能源金屬、銀行、生物制品、化學(xué)原 料營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率明顯領(lǐng)先于非央企相應(yīng)行業(yè)，而光學(xué)光電、醫(yī)療器械、風(fēng)電設(shè)備、環(huán) 保、化學(xué)制品這一指標(biāo)則是落后于非央企。整體來看，央企在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)含金量方面占 有優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)金流穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)。

勞動(dòng)生產(chǎn)率明顯偏高，交運(yùn)、能源、金融領(lǐng)先

全員勞動(dòng)生產(chǎn)率指標(biāo)主要衡量勞動(dòng)率要素的投入產(chǎn)出效率，綜合反映企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì) 中的社會(huì)貢獻(xiàn)，央企的全員勞動(dòng)生產(chǎn)率明顯領(lǐng)先于非央企。具體到行業(yè)層面，航運(yùn)港 口、證券、銀行、煤炭投入產(chǎn)出效率在眾多行業(yè)中排名靠前，同時(shí)航運(yùn)港口、煤炭、 電池、證券、商貿(mào)零售等全員勞動(dòng)生產(chǎn)率領(lǐng)先于非央企。部分行業(yè)如通用設(shè)備、自動(dòng) 化設(shè)備、消費(fèi)電子等仍有較大的提升空間。